觀點網(wǎng)訊：4月25日，穆迪確認中國海外發(fā)展有限公司發(fā)行人評級為“Baa1”。

此外，穆迪還確認了下列中國海外發(fā)展全資融資平臺的評級：China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited中期票據(jù)計劃的高級無抵押評級為“(P)Baa1”，該計劃由中國海外發(fā)展提供擔保；China Overseas Finance (Cayman) III Limited, China Overseas Finance (Cayman) V Limited, China Overseas Finance (Cayman) VI Limited, China Overseas Finance (Cayman) VII Limited以及China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited發(fā)行債券的高級無抵押評級為“Baa1”，上述債券由中國海外發(fā)展提供擔保，所有展望維持“穩(wěn)定”。

據(jù)此，穆迪方面表示，評級的確認反映出中國海外發(fā)展在多個行業(yè)周期中保持著嚴謹?shù)呢攧展芾?，穩(wěn)健的財務狀況以及良好的流動性。這些優(yōu)勢可以為其提供強大的緩沖，以應對具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)營環(huán)境。穩(wěn)定的展望反映出穆迪的預期，即中國海外發(fā)展將在未來12-18個月保持穩(wěn)健的運營和信用指標，以及良好的流動性和暢通的融資渠道。

觀點新媒體獲悉，中國海外發(fā)展的發(fā)行人評級為Baa1，反映出該公司強大的品牌效應和在中國房地產(chǎn)行業(yè)的領先市場地位。該公司向來保持著財務管理方面的審慎及紀律。其較低的凈債務杠桿率和良好的流動性為公司提供了緩沖，以應對與周期性房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務以及中國房地產(chǎn)市場經(jīng)營環(huán)境相關的執(zhí)行風險；Baa1的發(fā)行人評級也反映出該公司商業(yè)物業(yè)投資組合的租金收入不斷增長，為其提供了穩(wěn)定的經(jīng)常性收入流，并減輕了房地產(chǎn)銷售現(xiàn)金流的波動性。

此外，該評級反映了該公司面臨的行業(yè)周期性和監(jiān)管風險;該行業(yè)盈利能力有所下降;公司也需要持續(xù)的資金來發(fā)展業(yè)務。穆迪預計，未來1-2年，中國海外發(fā)展的全年合同銷售額將下降5%-10%，而2021年同比增長2.4%，至3695億元人民幣；經(jīng)調(diào)整后凈債務/凈資本總額之比將保持在27%-28%，略高于2021年12月31日的25%，因為該公司將在不確定的市場中發(fā)展業(yè)務的同時保持良好的財務紀律。由于收入增長放緩和利潤率收縮，到2022年，中國海外發(fā)展的EBIT/利息之比也可能從2021年的7.2倍降至6.5倍左右。

另值得注意的是，穆迪預計，未來12-18個月，中國海外發(fā)展的現(xiàn)金持有量和營運現(xiàn)金流將完全覆蓋其承諾的土地支付和再融資需求。在運營公司層面，中國海外發(fā)展的高級無抵押債券評級不受次級關系的影響。這是因為，盡管它是一家控股公司，在運營子公司中擁有大部分債權，但中國海外發(fā)展的債權人受益于其高度多元化的業(yè)務結(jié)構(gòu)(通過大量運營子公司產(chǎn)生現(xiàn)金流)，從而減輕了結(jié)構(gòu)性次級風險。

標簽：