反壟斷、教培整頓、房地產(chǎn)寒冬等字眼在過(guò)去的一年里頻繁出現(xiàn)，他們看似無(wú)關(guān)，實(shí)則環(huán)環(huán)相扣，尤其在政治經(jīng)濟(jì)學(xué)體系下，每一個(gè)都是當(dāng)下歷史的必然。

曼聯(lián)7號(hào)真正的主人、老隊(duì)長(zhǎng)坎通納說(shuō)過(guò)：“海鷗跟著拖網(wǎng)漁船飛行，是因?yàn)樗鼈冋J(rèn)為沙丁魚(yú)會(huì)被扔進(jìn)大海?！?/p>

如果說(shuō)沙丁魚(yú)是利益，那海鷗就是資本，而這句話玄妙之處就在于資本退潮后，反過(guò)來(lái)理解也說(shuō)得通，只不過(guò)海鷗可能是更高一級(jí)的角色。

疫情催化了互聯(lián)網(wǎng)滲透進(jìn)各個(gè)領(lǐng)域，新概念的表現(xiàn)疊巒起伏。由此不得不思考一個(gè)問(wèn)題，是不是人類(lèi)的每一次科技進(jìn)步都能為我們的生存帶來(lái)福祉？是不是每一次科技進(jìn)步都能帶來(lái)物質(zhì)與精神的雙豐收？是不是每一次科技進(jìn)步都能造福子孫后代？在快速的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息迭代只在轉(zhuǎn)瞬間，時(shí)過(guò)進(jìn)遷需要回首相望。

資本與大廠，反壟斷的第一炮

改革開(kāi)放后的四十年間，我國(guó)各類(lèi)出國(guó)留學(xué)人數(shù)高達(dá)數(shù)百萬(wàn)，其中逾半數(shù)在完成學(xué)業(yè)后選擇回國(guó)發(fā)展。

留學(xué)以及國(guó)際間的人才交流熱潮，為彼時(shí)的中國(guó)注入了一針亢奮劑，以張朝陽(yáng)、李彥宏等為代表的海歸派為實(shí)體經(jīng)濟(jì)較為落后的中國(guó)帶來(lái)了第一代互聯(lián)網(wǎng)思潮，搜狐、新浪、百度、騰訊、阿里等諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如雨后春筍般相繼崛起，催化了當(dāng)時(shí)我國(guó)薄弱的服務(wù)業(yè)，倒逼實(shí)體經(jīng)濟(jì)在服務(wù)質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)了大跨越、服務(wù)形式上實(shí)現(xiàn)了多元化發(fā)展。

彼時(shí)的春筍現(xiàn)在基本成為知名大廠，已經(jīng)滲透進(jìn)我們的社交、購(gòu)物、信息獲取、娛樂(lè)等諸多方面，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代爆發(fā)，手機(jī)也逐漸成為人類(lèi)的新“器官”。

2019年全球電子錢(qián)包在電商交易中亞太占比高達(dá)58%，而北美才剛剛超過(guò)20%，2020年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售占社會(huì)零售總額已經(jīng)接近25%，阿里、京東、美團(tuán)等電商巨頭的崛起為此作出了巨大貢獻(xiàn)。

從馬云初期國(guó)內(nèi)找融資各處碰壁到馬化騰差點(diǎn)以一百萬(wàn)賣(mài)掉騰訊，再到網(wǎng)約車(chē)補(bǔ)貼大戰(zhàn)，再到共享單車(chē)補(bǔ)貼至暴雷，如果沒(méi)有資本的力量，可能上述平臺(tái)沒(méi)有一個(gè)能實(shí)現(xiàn)名利雙收，就更別提殺死競(jìng)品，擠走谷歌、uber。

資本與大廠的傳奇故事很多，雙贏的范本莫過(guò)于2010年的“人大校友互助計(jì)劃”，據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)劉強(qiáng)東的融資需求只需要7500萬(wàn)美元，但高瓴投資的張磊卻告訴劉強(qiáng)東：“這個(gè)生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢(qián)都不投，因?yàn)檫@個(gè)生意本身就是需要燒錢(qián)的生意，不燒足夠的錢(qián)在物流和供應(yīng)鏈系統(tǒng)上是看不出來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的?！?/p>

后來(lái)的故事大家都知道，高屋建瓴的張磊成為了“價(jià)值代言人”，京東的劉強(qiáng)東功成名就贏取了“奶茶妹”。

“中國(guó)沒(méi)有金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹袊?guó)金融沒(méi)有系統(tǒng)?！?020年馬云在金秋的上海灘，沒(méi)有收獲到螞蟻金服成功上市，“阿里巴巴”也沒(méi)有成為開(kāi)門(mén)口訣，反而成為了關(guān)門(mén)魔咒，并打開(kāi)了反壟斷的“潘多拉魔盒”。

2021年春，市場(chǎng)監(jiān)管總局責(zé)令阿里巴巴集團(tuán)停止違法行為，并處以其2019年中國(guó)境內(nèi)銷(xiāo)售額4557.12億元4%的罰款，計(jì)182.28億元人民幣。這是中國(guó)反壟斷部門(mén)有史以來(lái)開(kāi)出的最高一筆罰單，縱觀全球，這筆罰單僅次于歐盟2018年就安卓系統(tǒng)對(duì)谷歌做出的43.4億歐元罰款。

隨后，美團(tuán)因涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位被立案調(diào)查，最終認(rèn)罰34.42億元，并全額退還獨(dú)家合作保證金12.89億元。

反壟斷范圍開(kāi)始觸動(dòng)大廠們的神經(jīng)，又是金秋，2021年10月迎來(lái)發(fā)布13年來(lái)的首次修訂，修正草案相較于2008年版的反壟斷法，法條由57條增至70條，其中不乏對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域利用數(shù)據(jù)、算法等方式進(jìn)行排他性競(jìng)爭(zhēng)的限制內(nèi)容，同時(shí)加大了罰款力度，并增加了“鼓勵(lì)創(chuàng)新”的內(nèi)容。

由此，大廠們?yōu)E用市場(chǎng)支配地位，對(duì)私人數(shù)據(jù)無(wú)償侵占從而實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)“殺熟”的模式即將結(jié)束，包括頭條、快手們的智能算法內(nèi)容推薦模式，對(duì)用戶(hù)是否同樣造成捆綁？回到開(kāi)篇，并不是科技的每一次進(jìn)步都是造福后代，實(shí)現(xiàn)雙贏，另一個(gè)例子屬于在線教育。

教育，如何不卷？

從1993年躺到11年的“葛大爺”在2004年參演了一部影片《天下無(wú)賊》，彼時(shí)的寶強(qiáng)哥還是單身，不用為后來(lái)的老婆孩子之事煩惱。技高一籌的“葛大爺”在影片中說(shuō)出了影響中國(guó)億萬(wàn)家長(zhǎng)的一句話：“二十一世紀(jì)什么最貴？人才！”。

至今依舊能搜到《2004年新東方英語(yǔ)學(xué)習(xí)手冊(cè)》，幾乎成為那一代學(xué)子學(xué)習(xí)英語(yǔ)的紅寶書(shū)，他們那代人萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到英語(yǔ)培訓(xùn)會(huì)在17年后落下神壇，連帶的是整個(gè)學(xué)科類(lèi)校外培訓(xùn)，一場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴讓疫情下短暫火爆的在線教育曇花一現(xiàn)。

2020年上半年，在“停課不停學(xué)”政策的引導(dǎo)和助推下，全國(guó)2.82億在校生普遍轉(zhuǎn)向線上課程。中商產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，從用戶(hù)端看，疫情期間大眾對(duì)在線教育的認(rèn)知和使用迅速提升，截至同年5月，國(guó)家中小學(xué)網(wǎng)絡(luò)云平臺(tái)瀏覽人次數(shù)達(dá)20.73億，訪問(wèn)人次達(dá)17.11億。各大在線教育平臺(tái)加速滲透下沉市場(chǎng)，疫情期間在線教育行業(yè)的日活躍用戶(hù)數(shù)量從平日的8700萬(wàn)上升至春節(jié)后的1.27億，升幅達(dá)46%，新增流量主要來(lái)自三、四、五線城市。

但該研究院最后認(rèn)為，盡管疫情期間在線教育加速向下沉市場(chǎng)滲透，但教育服務(wù)的可獲得性和內(nèi)容質(zhì)量仍有較大提升空間，實(shí)現(xiàn)偏遠(yuǎn)地區(qū)的普惠教育仍任重道遠(yuǎn)。

一年前，一則四家在線教育龍頭企業(yè)廣告拼圖刷屏朋友圈，四家企業(yè)竟然聘請(qǐng)了同一位“老師”做代言，數(shù)學(xué)、英語(yǔ)……這位老師無(wú)所不能。隨后中紀(jì)委發(fā)表《資本漩渦下的在線教育》一文劍指在線教育亂象，校外培訓(xùn)整治由此拉開(kāi)帷幕。

中國(guó)科學(xué)院的大數(shù)據(jù)挖掘與知識(shí)管理重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室在2020年發(fā)布過(guò)一份《中國(guó)K12在線教育市場(chǎng)調(diào)研及用戶(hù)消費(fèi)行為報(bào)告》。報(bào)告顯示，為孩子報(bào)班的家長(zhǎng)中，本科及以上學(xué)歷占70%，大專(zhuān)學(xué)歷占比21%，其他占9%。從收入的情況來(lái)看，年收入20-50萬(wàn)的人群占到了58%。

這樣低級(jí)的廣告竟然能吸引到高學(xué)歷高收入人群？

這，可能就是教育的“美學(xué)”吧，“出人頭地”、“望子成龍”……至少在東亞國(guó)家歷來(lái)適用。畢竟上世紀(jì)末先富起來(lái)的那批孩子先用上了家教，而本世紀(jì)后富起來(lái)的這代人普遍學(xué)歷較高，“人往高處走”的邏輯讓大部分家庭都希望一代更比一代強(qiáng)，在人生的起跑線上能開(kāi)保時(shí)捷，絕不用大二八。

校外培訓(xùn)們的廣告詞深諳這代家長(zhǎng)們的內(nèi)心，在一次次的販賣(mài)焦慮中，這些高學(xué)歷高收入的家長(zhǎng)們前赴后繼加入校外培訓(xùn)大軍，終于在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代孩子們的童年從花園走進(jìn)各種“工廠流水線”。

戲劇大師卓別林的《摩登時(shí)代》就是這樣的一部無(wú)聲電影。

而且，要知道家長(zhǎng)們?yōu)楹⒆咏坏拿恳还P培訓(xùn)費(fèi)其實(shí)對(duì)于這些教培機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，都是財(cái)務(wù)角度的預(yù)收賬款。與茅臺(tái)(600519)的預(yù)收賬款的“蓄水池”作用不同，教培機(jī)構(gòu)所要提供的產(chǎn)品是培訓(xùn)服務(wù)，孩子在成長(zhǎng)，對(duì)于每一個(gè)孩子而言，培訓(xùn)服務(wù)無(wú)法隨著時(shí)間的推移而增值，其具有很強(qiáng)的時(shí)效性。沒(méi)有家長(zhǎng)會(huì)讓三年級(jí)的孩子再回去重學(xué)一二年級(jí)的課程，如果非要說(shuō)可以，那是上世紀(jì)才有的“留級(jí)生”。

由于培訓(xùn)金額往往價(jià)格不菲，一旦出現(xiàn)退費(fèi)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的信息便捷性容易導(dǎo)致群體退費(fèi)現(xiàn)象，擠兌效應(yīng)之下，一家教培機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金流會(huì)在幾天之內(nèi)崩塌。這個(gè)由資本推動(dòng)+疫情催化的行業(yè)，能以迅雷不及掩耳之勢(shì)發(fā)展，也會(huì)如多米諾骨牌般坍塌。

“別傻了,是經(jīng)濟(jì)決定了美國(guó)人如何撫養(yǎng)孩子!”，在《愛(ài)、金錢(qián)和孩子：育兒經(jīng)濟(jì)學(xué)》這本書(shū)的腰封上有這樣一句顯眼的話，作者美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬賽厄斯·德普克和法布里奇奧·齊利博蒂提前預(yù)測(cè)了這場(chǎng)整治教培機(jī)構(gòu)的底層邏輯。

有巨大經(jīng)濟(jì)利益誘惑的地方，永遠(yuǎn)不缺乏資本，任何國(guó)家都不例外。

“智本社”曾在《大國(guó)教育與內(nèi)卷化》中舉了一個(gè)同為東亞國(guó)家的例子，1974年，韓國(guó)實(shí)施平準(zhǔn)化、均衡化教育，取消了各級(jí)考試和重點(diǎn)高中，試圖降低教育給家長(zhǎng)帶來(lái)的焦慮和給學(xué)生帶來(lái)的學(xué)業(yè)壓力。但隨后。大量家庭轉(zhuǎn)向補(bǔ)習(xí)班，校外培訓(xùn)市場(chǎng)火爆。1975年韓國(guó)課業(yè)培訓(xùn)學(xué)校不到3000家，到1990年增加到近3萬(wàn)家。韓國(guó)政府曾下令禁止一切校外輔導(dǎo)班，但是家長(zhǎng)轉(zhuǎn)而請(qǐng)上門(mén)私教。這讓很多家庭不得不增加了家庭教育成本，因?yàn)榈褪杖爰彝缀鯖](méi)經(jīng)濟(jì)條件請(qǐng)私教。2000年，韓國(guó)最高法院宣布禁令違憲。禁令解除后，培訓(xùn)學(xué)?！八阑覐?fù)燃”，如今近10萬(wàn)家，韓國(guó)學(xué)生人均輔導(dǎo)學(xué)費(fèi)世界第一。

這是個(gè)世界性難題，但對(duì)于教育成本而言，高房?jī)r(jià)猶如人生的“五指山”，教育資源掛鉤房?jī)r(jià)更讓大部分家長(zhǎng)不堪重負(fù)，高教育成本+高房?jī)r(jià)無(wú)形中成為放開(kāi)生育政策后的人口抑制器。

人民日?qǐng)?bào)曾在10年前就發(fā)文指出高房?jī)r(jià)換GDP的危害，當(dāng)房地產(chǎn)與資本結(jié)合在一起又會(huì)演變成另一番景象，一個(gè)債務(wù)螺旋的典型案例。

恒大債務(wù)螺旋

2010年，曾經(jīng)被譽(yù)為華南虎的廣州足球俱樂(lè)部被一家地產(chǎn)公司以一億元買(mǎi)斷全部股權(quán)，彼時(shí)還在甲級(jí)隊(duì)玩耍的恒大足球名不見(jiàn)經(jīng)傳，同年該隊(duì)以甲級(jí)聯(lián)賽第一的成績(jī)沖超成功。

同年，房產(chǎn)新政之后，證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)公司融資渠道日益收緊，恒大足球?yàn)楹愦笪磥?lái)十年的多元化+新概念融資將打響頭炮。

次年，老板許家印放出豪言：“球隊(duì)在三到五年必須奪得亞冠冠軍！”

在嘲笑聲中，2013賽季，恒大足球奪得中國(guó)足球俱樂(lè)部首個(gè)改制后亞冠聯(lián)賽冠軍，隨后2015年再度奪得該項(xiàng)賽事冠軍，恒大的紅色風(fēng)暴在國(guó)內(nèi)掀起“金元足球”風(fēng)暴。

在奪得首個(gè)亞冠冠軍的同年，許家印趁熱打鐵推出恒大冰泉，定價(jià)4元，定位高端市場(chǎng)，而彼時(shí)農(nóng)夫山泉才1.5元。在剛?cè)胧袌?chǎng)時(shí)恒大便喊出三年做到300億口號(hào)，而彼時(shí)，國(guó)內(nèi)高端瓶裝水市場(chǎng)占比僅為12%，規(guī)模也不過(guò)100億。

然而“理想很豐滿(mǎn)，現(xiàn)實(shí)很骨感。”恒大冰泉在賠了40億后，下調(diào)價(jià)格，從高端回歸老百姓(603883)市場(chǎng)，現(xiàn)在市場(chǎng)上的恒大冰泉換了包裝，定價(jià)腰斬。而今，競(jìng)品農(nóng)夫山泉終端售價(jià)卻從1.5元上調(diào)至2.5元。

恒大累計(jì)高達(dá)55億的投入，讓高端之夢(mèng)回歸現(xiàn)實(shí)，這筆巨款幾乎相當(dāng)于之前整個(gè)行業(yè)一年所有高端水品牌的銷(xiāo)售總和。

就在推出恒大冰泉的次年，2014年11月恒大地產(chǎn)以9.5億港元收購(gòu)楊受成旗下的新傳媒74.99%的股份。在這筆交易之前，楊受成的英皇國(guó)際收購(gòu)了新傳媒旗下的核心物業(yè)，恒大收購(gòu)的新傳媒是個(gè)“空殼”。收購(gòu)?fù)瓿珊?，恒大宣布將新傳媒更名恒大健康，進(jìn)軍醫(yī)療整形，將此前收購(gòu)的韓國(guó)原辰整形外科醫(yī)院納入上市公司資產(chǎn)。受此消息的刺激，恒大健康的股價(jià)從0.047港元/股，上漲至2015年11月21日收盤(pán)價(jià)2.37港元/股。按此計(jì)價(jià)，恒大原始投資9.5億港元在一年間翻了50倍。

但更名還沒(méi)結(jié)束，2020年7月恒大健康宣布更名恒大汽車(chē)，健康業(yè)務(wù)變?yōu)樾履茉雌?chē)。香港、內(nèi)地眾多企業(yè)家投資恒大汽車(chē)，恒大汽車(chē)股票從6月1日的6.35港元/股，到2011年初一度超過(guò)72港元/股，短短九個(gè)月翻了10倍，恒大汽車(chē)的市值超過(guò)了其母公司恒大地產(chǎn)。

多元化戰(zhàn)略+不斷變換概念讓恒大獲得源源不斷的現(xiàn)金流，然而“常在河邊走，哪有不濕鞋”，“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”事件的后續(xù)發(fā)展竟然成為壓垮恒大的最后一根稻草。

2016年8月開(kāi)始，恒大陸續(xù)買(mǎi)入萬(wàn)科股票，增持至總股本的14.07%，耗資362.73億元人民幣，成為萬(wàn)科第三大股東。不到一年后再以292億元將萬(wàn)科股票賠本轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵，賬面虧損高達(dá)70億元。在此期間恒大通過(guò)三輪增資引入中信、中融、蘇寧、山東高速(600350)、深業(yè)等戰(zhàn)略投資者，合計(jì)資金規(guī)模高達(dá)1300億元，并且簽署對(duì)賭協(xié)議，如未能如期上市，恒大需要原價(jià)回購(gòu)股權(quán)。

2020年11月深深房重組失敗，恒大借殼回到A股失敗，上述1300億元在恒大斡旋之下，其中863億元戰(zhàn)略投資可以不用回購(gòu)，然而蘇寧那仗義的200億卻也壓垮了自己，巧合的是當(dāng)年蘇寧足球隊(duì)奪得中超聯(lián)賽冠軍。

其實(shí)上述的錢(qián)對(duì)于恒大來(lái)說(shuō)只是少了幾個(gè)進(jìn)水的龍頭，但2020年8月央行住建部聯(lián)合發(fā)布房企融資“三道紅線”才是致命一擊，該政策要求：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%；凈負(fù)債率大于100%；現(xiàn)金短債比小于1.0倍。

對(duì)于觸及紅線的房地產(chǎn)企業(yè)而言，很容易陷入惡性循環(huán)，先是資本市場(chǎng)融資受限，隨后銀行有錢(qián)不能借，讓恒大幾乎斷了進(jìn)水的龍頭。最后只能靠打折賣(mài)房來(lái)回流資金，然而2022年元旦期間，恒大海南?；◢u39棟樓被爆出責(zé)令拆除。

房地產(chǎn)+資本的戰(zhàn)略曾經(jīng)讓恒大風(fēng)光一時(shí)，但其步伐卻未能領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。資本締造了中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)奇跡、教育奇跡、恒大奇跡，當(dāng)潮水退去后，卻是一地雞毛。2021年底互聯(lián)網(wǎng)大廠們紛紛開(kāi)啟裁員模式，教育業(yè)務(wù)、視頻業(yè)務(wù)等等長(zhǎng)期未能盈利或受到監(jiān)管限制的業(yè)務(wù)部門(mén)相繼被砍去。

在黃金發(fā)展期的時(shí)候資本猶如泉水滋潤(rùn)著整個(gè)市場(chǎng)，潮退之后，需要回看資本滋潤(rùn)過(guò)的地方哪里還能留下一片森林。2022年，資本還會(huì)存在，只是在剛剛過(guò)去的一年里他們應(yīng)該嗅到了不同的味道。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的我們，被智能算法捆綁過(guò)、被碎片信息霸屏過(guò)、被焦慮情緒傳染過(guò)，新的一年是時(shí)候脫離“信息繭房”，回歸現(xiàn)實(shí)的懷抱中。