反壟斷、教培整頓、房地產(chǎn)寒冬等字眼在過去的一年里頻繁出現(xiàn)，他們看似無關(guān)，實則環(huán)環(huán)相扣，尤其在政治經(jīng)濟學體系下，每一個都是當下歷史的必然。

曼聯(lián)7號真正的主人、老隊長坎通納說過：“海鷗跟著拖網(wǎng)漁船飛行，是因為它們認為沙丁魚會被扔進大海。”

如果說沙丁魚是利益，那海鷗就是資本，而這句話玄妙之處就在于資本退潮后，反過來理解也說得通，只不過海鷗可能是更高一級的角色。

疫情催化了互聯(lián)網(wǎng)滲透進各個領(lǐng)域，新概念的表現(xiàn)疊巒起伏。由此不得不思考一個問題，是不是人類的每一次科技進步都能為我們的生存帶來福祉？是不是每一次科技進步都能帶來物質(zhì)與精神的雙豐收？是不是每一次科技進步都能造福子孫后代？在快速的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，信息迭代只在轉(zhuǎn)瞬間，時過進遷需要回首相望。

資本與大廠，反壟斷的第一炮

改革開放后的四十年間，我國各類出國留學人數(shù)高達數(shù)百萬，其中逾半數(shù)在完成學業(yè)后選擇回國發(fā)展。

留學以及國際間的人才交流熱潮，為彼時的中國注入了一針亢奮劑，以張朝陽、李彥宏等為代表的海歸派為實體經(jīng)濟較為落后的中國帶來了第一代互聯(lián)網(wǎng)思潮，搜狐、新浪、百度、騰訊、阿里等諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如雨后春筍般相繼崛起，催化了當時我國薄弱的服務(wù)業(yè)，倒逼實體經(jīng)濟在服務(wù)質(zhì)量上實現(xiàn)了大跨越、服務(wù)形式上實現(xiàn)了多元化發(fā)展。

彼時的春筍現(xiàn)在基本成為知名大廠，已經(jīng)滲透進我們的社交、購物、信息獲取、娛樂等諸多方面，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)時代爆發(fā)，手機也逐漸成為人類的新“器官”。

2019年全球電子錢包在電商交易中亞太占比高達58%，而北美才剛剛超過20%，2020年中國網(wǎng)絡(luò)零售占社會零售總額已經(jīng)接近25%，阿里、京東、美團等電商巨頭的崛起為此作出了巨大貢獻。

從馬云初期國內(nèi)找融資各處碰壁到馬化騰差點以一百萬賣掉騰訊，再到網(wǎng)約車補貼大戰(zhàn)，再到共享單車補貼至暴雷，如果沒有資本的力量，可能上述平臺沒有一個能實現(xiàn)名利雙收，就更別提殺死競品，擠走谷歌、uber。

資本與大廠的傳奇故事很多，雙贏的范本莫過于2010年的“人大校友互助計劃”，據(jù)說當時劉強東的融資需求只需要7500萬美元，但高瓴投資的張磊卻告訴劉強東：“這個生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投，因為這個生意本身就是需要燒錢的生意，不燒足夠的錢在物流和供應(yīng)鏈系統(tǒng)上是看不出來核心競爭力的。”

后來的故事大家都知道，高屋建瓴的張磊成為了“價值代言人”，京東的劉強東功成名就贏取了“奶茶妹”。

“中國沒有金融系統(tǒng)性風險，因為中國金融沒有系統(tǒng)。”2020年馬云在金秋的上海灘，沒有收獲到螞蟻金服成功上市，“阿里巴巴”也沒有成為開門口訣，反而成為了關(guān)門魔咒，并打開了反壟斷的“潘多拉魔盒”。

2021年春，市場監(jiān)管總局責令阿里巴巴集團停止違法行為，并處以其2019年中國境內(nèi)銷售額4557.12億元4%的罰款，計182.28億元人民幣。這是中國反壟斷部門有史以來開出的最高一筆罰單，縱觀全球，這筆罰單僅次于歐盟2018年就安卓系統(tǒng)對谷歌做出的43.4億歐元罰款。

隨后，美團因涉嫌濫用市場支配地位被立案調(diào)查，最終認罰34.42億元，并全額退還獨家合作保證金12.89億元。

反壟斷范圍開始觸動大廠們的神經(jīng)，又是金秋，2021年10月迎來發(fā)布13年來的首次修訂，修正草案相較于2008年版的反壟斷法，法條由57條增至70條，其中不乏對數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域利用數(shù)據(jù)、算法等方式進行排他性競爭的限制內(nèi)容，同時加大了罰款力度，并增加了“鼓勵創(chuàng)新”的內(nèi)容。

由此，大廠們?yōu)E用市場支配地位，對私人數(shù)據(jù)無償侵占從而實現(xiàn)大數(shù)據(jù)“殺熟”的模式即將結(jié)束，包括頭條、快手們的智能算法內(nèi)容推薦模式，對用戶是否同樣造成捆綁？回到開篇，并不是科技的每一次進步都是造福后代，實現(xiàn)雙贏，另一個例子屬于在線教育。

教育，如何不卷？

從1993年躺到11年的“葛大爺”在2004年參演了一部影片《天下無賊》，彼時的寶強哥還是單身，不用為后來的老婆孩子之事煩惱。技高一籌的“葛大爺”在影片中說出了影響中國億萬家長的一句話：“二十一世紀什么最貴？人才！”。

至今依舊能搜到《2004年新東方英語學習手冊》，幾乎成為那一代學子學習英語的紅寶書，他們那代人萬萬沒想到英語培訓會在17年后落下神壇，連帶的是整個學科類校外培訓，一場監(jiān)管風暴讓疫情下短暫火爆的在線教育曇花一現(xiàn)。

2020年上半年，在“停課不停學”政策的引導和助推下，全國2.82億在校生普遍轉(zhuǎn)向線上課程。中商產(chǎn)業(yè)研究院認為，從用戶端看，疫情期間大眾對在線教育的認知和使用迅速提升，截至同年5月，國家中小學網(wǎng)絡(luò)云平臺瀏覽人次數(shù)達20.73億，訪問人次達17.11億。各大在線教育平臺加速滲透下沉市場，疫情期間在線教育行業(yè)的日活躍用戶數(shù)量從平日的8700萬上升至春節(jié)后的1.27億，升幅達46%，新增流量主要來自三、四、五線城市。

但該研究院最后認為，盡管疫情期間在線教育加速向下沉市場滲透，但教育服務(wù)的可獲得性和內(nèi)容質(zhì)量仍有較大提升空間，實現(xiàn)偏遠地區(qū)的普惠教育仍任重道遠。

一年前，一則四家在線教育龍頭企業(yè)廣告拼圖刷屏朋友圈，四家企業(yè)竟然聘請了同一位“老師”做代言，數(shù)學、英語……這位老師無所不能。隨后中紀委發(fā)表《資本漩渦下的在線教育》一文劍指在線教育亂象，校外培訓整治由此拉開帷幕。

中國科學院的大數(shù)據(jù)挖掘與知識管理重點實驗室在2020年發(fā)布過一份《中國K12在線教育市場調(diào)研及用戶消費行為報告》。報告顯示，為孩子報班的家長中，本科及以上學歷占70%，大專學歷占比21%，其他占9%。從收入的情況來看，年收入20-50萬的人群占到了58%。

這樣低級的廣告竟然能吸引到高學歷高收入人群？

這，可能就是教育的“美學”吧，“出人頭地”、“望子成龍”……至少在東亞國家歷來適用。畢竟上世紀末先富起來的那批孩子先用上了家教，而本世紀后富起來的這代人普遍學歷較高，“人往高處走”的邏輯讓大部分家庭都希望一代更比一代強，在人生的起跑線上能開保時捷，絕不用大二八。

校外培訓們的廣告詞深諳這代家長們的內(nèi)心，在一次次的販賣焦慮中，這些高學歷高收入的家長們前赴后繼加入校外培訓大軍，終于在互聯(lián)網(wǎng)時代孩子們的童年從花園走進各種“工廠流水線”。

戲劇大師卓別林的《摩登時代》就是這樣的一部無聲電影。

而且，要知道家長們?yōu)楹⒆咏坏拿恳还P培訓費其實對于這些教培機構(gòu)來說，都是財務(wù)角度的預(yù)收賬款。與茅臺(600519)的預(yù)收賬款的“蓄水池”作用不同，教培機構(gòu)所要提供的產(chǎn)品是培訓服務(wù)，孩子在成長，對于每一個孩子而言，培訓服務(wù)無法隨著時間的推移而增值，其具有很強的時效性。沒有家長會讓三年級的孩子再回去重學一二年級的課程，如果非要說可以，那是上世紀才有的“留級生”。

由于培訓金額往往價格不菲，一旦出現(xiàn)退費，移動互聯(lián)網(wǎng)的信息便捷性容易導致群體退費現(xiàn)象，擠兌效應(yīng)之下，一家教培機構(gòu)的現(xiàn)金流會在幾天之內(nèi)崩塌。這個由資本推動+疫情催化的行業(yè)，能以迅雷不及掩耳之勢發(fā)展，也會如多米諾骨牌般坍塌。

“別傻了,是經(jīng)濟決定了美國人如何撫養(yǎng)孩子!”，在《愛、金錢和孩子：育兒經(jīng)濟學》這本書的腰封上有這樣一句顯眼的話，作者美國經(jīng)濟學家馬賽厄斯·德普克和法布里奇奧·齊利博蒂提前預(yù)測了這場整治教培機構(gòu)的底層邏輯。

有巨大經(jīng)濟利益誘惑的地方，永遠不缺乏資本，任何國家都不例外。

“智本社”曾在《大國教育與內(nèi)卷化》中舉了一個同為東亞國家的例子，1974年，韓國實施平準化、均衡化教育，取消了各級考試和重點高中，試圖降低教育給家長帶來的焦慮和給學生帶來的學業(yè)壓力。但隨后。大量家庭轉(zhuǎn)向補習班，校外培訓市場火爆。1975年韓國課業(yè)培訓學校不到3000家，到1990年增加到近3萬家。韓國政府曾下令禁止一切校外輔導班，但是家長轉(zhuǎn)而請上門私教。這讓很多家庭不得不增加了家庭教育成本，因為低收入家庭幾乎沒經(jīng)濟條件請私教。2000年，韓國最高法院宣布禁令違憲。禁令解除后，培訓學?！八阑覐腿肌?，如今近10萬家，韓國學生人均輔導學費世界第一。

這是個世界性難題，但對于教育成本而言，高房價猶如人生的“五指山”，教育資源掛鉤房價更讓大部分家長不堪重負，高教育成本+高房價無形中成為放開生育政策后的人口抑制器。

人民日報曾在10年前就發(fā)文指出高房價換GDP的危害，當房地產(chǎn)與資本結(jié)合在一起又會演變成另一番景象，一個債務(wù)螺旋的典型案例。

恒大債務(wù)螺旋

2010年，曾經(jīng)被譽為華南虎的廣州足球俱樂部被一家地產(chǎn)公司以一億元買斷全部股權(quán)，彼時還在甲級隊玩耍的恒大足球名不見經(jīng)傳，同年該隊以甲級聯(lián)賽第一的成績沖超成功。

同年，房產(chǎn)新政之后，證監(jiān)會對房地產(chǎn)公司融資渠道日益收緊，恒大足球為恒大未來十年的多元化+新概念融資將打響頭炮。

次年，老板許家印放出豪言：“球隊在三到五年必須奪得亞冠冠軍！”

在嘲笑聲中，2013賽季，恒大足球奪得中國足球俱樂部首個改制后亞冠聯(lián)賽冠軍，隨后2015年再度奪得該項賽事冠軍，恒大的紅色風暴在國內(nèi)掀起“金元足球”風暴。

在奪得首個亞冠冠軍的同年，許家印趁熱打鐵推出恒大冰泉，定價4元，定位高端市場，而彼時農(nóng)夫山泉才1.5元。在剛?cè)胧袌鰰r恒大便喊出三年做到300億口號，而彼時，國內(nèi)高端瓶裝水市場占比僅為12%，規(guī)模也不過100億。

然而“理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感?！焙愦蟊谫r了40億后，下調(diào)價格，從高端回歸老百姓(603883)市場，現(xiàn)在市場上的恒大冰泉換了包裝，定價腰斬。而今，競品農(nóng)夫山泉終端售價卻從1.5元上調(diào)至2.5元。

恒大累計高達55億的投入，讓高端之夢回歸現(xiàn)實，這筆巨款幾乎相當于之前整個行業(yè)一年所有高端水品牌的銷售總和。

就在推出恒大冰泉的次年，2014年11月恒大地產(chǎn)以9.5億港元收購楊受成旗下的新傳媒74.99%的股份。在這筆交易之前，楊受成的英皇國際收購了新傳媒旗下的核心物業(yè)，恒大收購的新傳媒是個“空殼”。收購完成后，恒大宣布將新傳媒更名恒大健康，進軍醫(yī)療整形，將此前收購的韓國原辰整形外科醫(yī)院納入上市公司資產(chǎn)。受此消息的刺激，恒大健康的股價從0.047港元/股，上漲至2015年11月21日收盤價2.37港元/股。按此計價，恒大原始投資9.5億港元在一年間翻了50倍。

但更名還沒結(jié)束，2020年7月恒大健康宣布更名恒大汽車，健康業(yè)務(wù)變?yōu)樾履茉雌嚒Ｏ愀?、?nèi)地眾多企業(yè)家投資恒大汽車，恒大汽車股票從6月1日的6.35港元/股，到2011年初一度超過72港元/股，短短九個月翻了10倍，恒大汽車的市值超過了其母公司恒大地產(chǎn)。

多元化戰(zhàn)略+不斷變換概念讓恒大獲得源源不斷的現(xiàn)金流，然而“常在河邊走，哪有不濕鞋”，“萬寶之爭”事件的后續(xù)發(fā)展竟然成為壓垮恒大的最后一根稻草。

2016年8月開始，恒大陸續(xù)買入萬科股票，增持至總股本的14.07%，耗資362.73億元人民幣，成為萬科第三大股東。不到一年后再以292億元將萬科股票賠本轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵，賬面虧損高達70億元。在此期間恒大通過三輪增資引入中信、中融、蘇寧、山東高速(600350)、深業(yè)等戰(zhàn)略投資者，合計資金規(guī)模高達1300億元，并且簽署對賭協(xié)議，如未能如期上市，恒大需要原價回購股權(quán)。

2020年11月深深房重組失敗，恒大借殼回到A股失敗，上述1300億元在恒大斡旋之下，其中863億元戰(zhàn)略投資可以不用回購，然而蘇寧那仗義的200億卻也壓垮了自己，巧合的是當年蘇寧足球隊奪得中超聯(lián)賽冠軍。

其實上述的錢對于恒大來說只是少了幾個進水的龍頭，但2020年8月央行住建部聯(lián)合發(fā)布房企融資“三道紅線”才是致命一擊，該政策要求：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率大于70%；凈負債率大于100%；現(xiàn)金短債比小于1.0倍。

對于觸及紅線的房地產(chǎn)企業(yè)而言，很容易陷入惡性循環(huán)，先是資本市場融資受限，隨后銀行有錢不能借，讓恒大幾乎斷了進水的龍頭。最后只能靠打折賣房來回流資金，然而2022年元旦期間，恒大海南?；◢u39棟樓被爆出責令拆除。

房地產(chǎn)+資本的戰(zhàn)略曾經(jīng)讓恒大風光一時，但其步伐卻未能領(lǐng)先于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整。資本締造了中國的互聯(lián)網(wǎng)奇跡、教育奇跡、恒大奇跡，當潮水退去后，卻是一地雞毛。2021年底互聯(lián)網(wǎng)大廠們紛紛開啟裁員模式，教育業(yè)務(wù)、視頻業(yè)務(wù)等等長期未能盈利或受到監(jiān)管限制的業(yè)務(wù)部門相繼被砍去。

在黃金發(fā)展期的時候資本猶如泉水滋潤著整個市場，潮退之后，需要回看資本滋潤過的地方哪里還能留下一片森林。2022年，資本還會存在，只是在剛剛過去的一年里他們應(yīng)該嗅到了不同的味道。移動互聯(lián)網(wǎng)時代的我們，被智能算法捆綁過、被碎片信息霸屏過、被焦慮情緒傳染過，新的一年是時候脫離“信息繭房”，回歸現(xiàn)實的懷抱中。