觀點(diǎn)網(wǎng) 創(chuàng)立于1992年的復(fù)星，如今剛好三十而立。

在3月24日復(fù)星國際年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上，對(duì)于過往30年，執(zhí)行董事兼董事長郭廣昌同學(xué)說道：“從復(fù)星的整體業(yè)務(wù)來看，這30年走過來，每年都是不容易的，但是我們還是行穩(wěn)致遠(yuǎn)，已經(jīng)完成了全球布局，也完成了產(chǎn)業(yè)布局，也完成了很多企業(yè)從0到1的孵化。”

關(guān)于去年的“不容易”，或許不得不說復(fù)星旅文，這個(gè)平臺(tái)去年上半年由于受疫情影響而出現(xiàn)虧損，在年中業(yè)績會(huì)上，曾被多次“剔除”出同比陣列，以使公司整體增長更好看一些。

如今全年下來，這一板塊雖然壓力不減，但也交出了不錯(cuò)的成績。按照復(fù)星國際執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁、CFO龔平的說法：即使是復(fù)星旅文，受疫情沖擊最大的一塊業(yè)務(wù)，也努力從2020年疫情沖擊中逐步走出，2021年實(shí)現(xiàn)收入增長22億元。

總體而言，復(fù)星國際各個(gè)業(yè)務(wù)板塊均錄得同比雙增長。

“不管是包含醫(yī)藥產(chǎn)品、器械診斷、健康服務(wù)和消費(fèi)的大健康業(yè)務(wù)，還是覆蓋了保險(xiǎn)、蜂巢和投資類資管的富足業(yè)務(wù)，還是覆蓋了品牌消費(fèi)、旅游文化的快樂業(yè)務(wù)，以及覆蓋了資源環(huán)境、科技智造的智造業(yè)務(wù)，在2021年都取得了雙增長，所謂的‘雙增長’就是說不僅是在2021年，在2021年的基礎(chǔ)上，原則上都取得了接近20%甚至于超越20%的增長?！饼徠浇榻B說。

郭廣昌則說，復(fù)星正漸入佳境，“堅(jiān)韌致遠(yuǎn)、厚積薄發(fā)”，這8個(gè)字很能體現(xiàn)這30年的努力，也能展現(xiàn)未來的希望。

旅文業(yè)務(wù)“翻身”

在一個(gè)半小時(shí)的業(yè)績說明會(huì)上，復(fù)星國際董事長郭廣昌同學(xué)，帶領(lǐng)執(zhí)行董事、聯(lián)席董事長汪群斌，執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO陳啟宇，執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO徐曉亮，以及執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁、CFO龔平等一眾高管，對(duì)過去一年業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行說明。

根據(jù)龔平介紹， 2021年，復(fù)星國際獲得營業(yè)收入1612.9億元，同比增長18%，歸母凈利潤超過100.9億元，同比增長26.1%，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤合計(jì)達(dá)到105.9億元，同比增長30.3%。

海外收入（來自于中國以外）的部分占比達(dá)到42%，達(dá)到677億元，覆蓋了30個(gè)國家。產(chǎn)品和服務(wù)所觸及到的客戶達(dá)3.96億人，同比增長了11%。

與此同時(shí)，健康、富足、快樂、智造四大板塊業(yè)務(wù)收入取得雙增長，即在2021年的基礎(chǔ)上，原則上均取得了接近20%甚至于超越20%的增長。同時(shí)，2021年的下半年在上半年的基礎(chǔ)上也幾乎保持了20%以上的增長。

分業(yè)務(wù)看，2021年，健康板塊核心企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥(600196)實(shí)現(xiàn)營收388.6億元，同比增長28.8%，新產(chǎn)品和次新產(chǎn)品的收入占到制藥板塊收入的25%以上，海外營收占比達(dá)到總營收的35%，制藥業(yè)務(wù)的營收287.7億元，增長32.3%，醫(yī)療器械和醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)的營收59.3億元，增長13.8%。醫(yī)療健康服務(wù)收入41.2億元，同比增長29.8%。

全年下來歸母凈利潤同比增長29.3%，達(dá)到了47.4億元，其中扣非歸母達(dá)到32.8億元，同比增長20.6%。

“我們?nèi)蚧\(yùn)營的布局在復(fù)星醫(yī)藥得到了持續(xù)的深化，剛才介紹我們?nèi)ツ甑臓I收在海外達(dá)到了136億元，相比較而言2020年是81.9億，整個(gè)占比也提升到了35%?！?陳啟宇說。

另外在富足板塊，2021年整個(gè)板塊總營收437億元，同比增長2.8%。歸母凈利潤51.6億元，同比增長38%，其中復(fù)星的葡萄牙保險(xiǎn)收入增長13.8%，達(dá)到49.1億歐元，德國私人銀行收入3億歐元，同比增長32%。保險(xiǎn)的營收同比增長7.7%，歸母凈利潤增長26.2%。

智能制造板塊2021年歸母凈利潤35.8億元，同比上漲70.1%。其中南鋼股份(600282)收入756.7億元，同比增長42.5%，歸母凈利潤40.9億元，同比增長43.8%。

快樂板塊核心的業(yè)務(wù)指標(biāo)方面，去年總營收達(dá)到669億元，同比增長19.4%，其中豫園股份(600655)收入達(dá)到510億元，同比增長12.2%；復(fù)星旅文92.6億元，收入同比增長31.2%，復(fù)星體育16億元，百合佳源達(dá)到14.1億元，收入增長都超過20%。

單就復(fù)星旅文而言，據(jù)介紹，復(fù)星旅文去年在全球疫情逐步平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的情況下，取得恢復(fù)性的增長，全年?duì)I收增長31.2%，達(dá)到92.6億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA，從上半年虧損5.7億元，到下半年實(shí)現(xiàn)8.1億元的正向EBITDA，所以上半年和下半年比較，EBITDA層面扭虧了13.8億元。

陳啟宇的說法是：“旅文下半年的強(qiáng)勢(shì)反彈，主要是海外的地中海俱樂部度假村在疫情平穩(wěn)之后恢復(fù)開業(yè)，下半年同比增長180%。三亞亞特蘭蒂斯實(shí)現(xiàn)了18.6%的增長，營業(yè)額14.5億，另外重整Thomas cook品牌，用數(shù)字化運(yùn)營也取得了很好的業(yè)績。”

雖然營業(yè)收入普漲，但是快樂板塊的歸母凈利潤卻不算太理想。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快樂板塊歸屬于母公司股東虧損為5.93億元，較2020年同期增虧99.0%，主要由體育集團(tuán)的虧損同比增加所導(dǎo)致。

體育等個(gè)別業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但整體而言，增長仍是主流。

龔平在業(yè)績會(huì)上指出，收入排名前5大的產(chǎn)業(yè)公司，包括豫園股份、復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)、鼎睿再保險(xiǎn)和復(fù)星旅文，這幾家公司占到復(fù)星國際總收入79%，也取得了18%的平均增速。

“復(fù)星醫(yī)藥收入同比增長87億；豫園股份增長了55億；即使是復(fù)星旅文（受疫情沖擊最大的一塊業(yè)務(wù)）也努力從2020年疫情沖擊中逐步走出，2021年實(shí)現(xiàn)收入增長22億；鼎睿再保險(xiǎn)在防控疫情對(duì)業(yè)務(wù)影響的同時(shí)，經(jīng)營運(yùn)作不斷發(fā)力，2021年實(shí)現(xiàn)收入增長25億?！?/p>

對(duì)于這一系列業(yè)績表現(xiàn)，龔平表示：“不管是總收入、歸母凈利潤還是產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤，復(fù)星國際十年的復(fù)合增長率都超過了10%，保持了10年的雙位數(shù)增長?！?/p>

他所說的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤，即包括控股子公司和聯(lián)營公司的利潤合計(jì)達(dá)到105.9億元，同比增長30%，“這一塊也是代表我們的核心運(yùn)營利潤、核心能力的扎實(shí)體現(xiàn)”。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)營“轉(zhuǎn)型”

復(fù)星對(duì)于產(chǎn)業(yè)運(yùn)營尤其看重，這個(gè)打法自去年業(yè)績會(huì)上就有表態(tài)。

按照2021年8月份的表述，過去10-15年里，復(fù)星國際把大量的財(cái)務(wù)資源投入于保持未來長期可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力的新賽道、新區(qū)域上，完成了全球化的布局。關(guān)于后續(xù)，復(fù)星國際表示將繼續(xù)貫徹投退平衡戰(zhàn)略，選擇性退出非戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)類投資，聚焦產(chǎn)業(yè)補(bǔ)強(qiáng)型控股投資。

“說到底，我們要把核心的資源，無論是資金還是資源，要放到更大產(chǎn)業(yè)的收購并購和產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營當(dāng)中來?！?/p>

龔平在今日的業(yè)績會(huì)上也重申，過去幾年公司堅(jiān)定其投融資紀(jì)律，原則上在集團(tuán)層面不涉足產(chǎn)業(yè)的新賽道，但是通過子公司推動(dòng)戰(zhàn)略并購。

“我們也極少做財(cái)務(wù)投資，所以在過去的兩年之內(nèi)，整個(gè)集團(tuán)層面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了退出大約50家企業(yè)投資，通過退出一些非戰(zhàn)略性的，沒有影響力的，或者是少數(shù)股權(quán)的資產(chǎn)回收現(xiàn)金，同時(shí)也推動(dòng)子公司，它發(fā)展到一定階段之后，在市場(chǎng)上進(jìn)行權(quán)益融資，實(shí)現(xiàn)子公司的自我資金供給?！?/p>

他表示，這反過來也驗(yàn)證了復(fù)星的各類價(jià)值，包括復(fù)星時(shí)尚、復(fù)朗集團(tuán)最近宣布的一個(gè)合并案。據(jù)了解，3月23日上午，復(fù)星旗下全球時(shí)尚奢侈品集團(tuán)——復(fù)朗集團(tuán)宣布與春華資本旗下特殊目的收購公司Primavera Capital Acquisition Corp.達(dá)成最終合并協(xié)議，借此合并交易，復(fù)朗集團(tuán)將通過SPAC在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)于紐約證券交易所上市的目標(biāo)。

對(duì)此，郭廣昌今天在問答環(huán)節(jié)表示，復(fù)星不以投資性企業(yè)來定義自己，我們更多的是要深入產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，以前我們更多的是要完成全球化布局，現(xiàn)在是深化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，所以我們不會(huì)說一定要做多少投資，而更多的是圍繞前面講的四輪驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化我們的全球化能力、創(chuàng)新能力，強(qiáng)化我們的系統(tǒng)能力，這些方面都會(huì)繼續(xù)深化。

他說：“從復(fù)星的整體業(yè)務(wù)來看，這30年走過來，每年都是不容易的，但是我們還是行穩(wěn)致遠(yuǎn)，我們已經(jīng)完成了全球布局，也完成了產(chǎn)業(yè)布局，也完成了很多企業(yè)從0到1的孵化?！?/p>

汪群斌同樣感嘆“不容易”，表示復(fù)星國際的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營收入和利潤的增長，尤其是產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤的增長，今年達(dá)到了30%左右，而且是在一個(gè)全球疫情的背景下達(dá)到的，這是很不容易的。

“復(fù)星的轉(zhuǎn)型就是深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資，剛才郭同學(xué)也說了，復(fù)星一直是堅(jiān)持深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資，只不過是在最近我們更加強(qiáng)了深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，加強(qiáng)了深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的最佳實(shí)踐。”汪群斌補(bǔ)充道。

郭廣昌在業(yè)績會(huì)最后總結(jié)說：“我們的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營能力完成布局之后，現(xiàn)在過了從0到1的探索階段，未來這些方面都會(huì)高速發(fā)展，尤其是疫情結(jié)束之后，我們的時(shí)尚、旅游板塊會(huì)快速恢復(fù)、快速增長，這些也都會(huì)成為未來復(fù)星發(fā)展的紅利?！?/p>

如時(shí)尚板塊的復(fù)朗集團(tuán)，“復(fù)朗集團(tuán)和春華資本旗下的特殊目的公司合并上市，未來希望加速發(fā)展”。

又如旅游板塊，據(jù)透露，在2022年末，全球范圍內(nèi)復(fù)星旅文將有23個(gè)滑雪度假村。面向未來，復(fù)星旅文預(yù)計(jì)在2024年還要新開9家滑雪度假村，計(jì)劃通過Club Med和Casa Cook這兩個(gè)品牌加大布局，在中國及周邊國家目前已經(jīng)有9到11個(gè)滑雪度假村和酒店的布局。

“我們非?？春梦磥睚嫶蟮谋┦袌?chǎng)，也會(huì)積極加大和加快布局，發(fā)揮好復(fù)星旅文本身已經(jīng)在冰雪產(chǎn)業(yè)已有的厚度和資源的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大布局?！?/p>

以下為復(fù)星國際有限公司2021年度業(yè)績發(fā)布會(huì)問答實(shí)錄節(jié)選：

現(xiàn)場(chǎng)提問：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)以來，歐洲格局迎來了巨大的變化，復(fù)星在歐洲也有一些產(chǎn)業(yè)布局，請(qǐng)問郭總怎么看待目前的形勢(shì)對(duì)復(fù)星的影響？目前長和系也在歐洲出售了一些核心的資產(chǎn)，郭總未來在國際化的布局上有沒有新的想法或者方向可以跟大家分享一下？

郭廣昌：復(fù)星在歐洲的布局，應(yīng)該說基本布局已經(jīng)完成了，現(xiàn)在面臨的還是已有布局的產(chǎn)業(yè)深耕。

相對(duì)于疫情對(duì)我們的影響，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)我們的影響還不大。當(dāng)然俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)如果持續(xù)下去，當(dāng)然對(duì)整個(gè)歐洲，包括對(duì)復(fù)星會(huì)有更大的影響。從疫情的影響來看，對(duì)我們的旅游業(yè)務(wù)、地中海俱樂部的業(yè)務(wù)，對(duì)我們的時(shí)尚的影響都比較大。但是復(fù)星這些業(yè)務(wù)也體現(xiàn)出了很強(qiáng)的韌性，我們雖然有了損失，但是恢復(fù)的速度也很快，無論是時(shí)尚還是旅游板塊。所以我覺得隨著疫情的結(jié)束，我們?cè)跉W洲的業(yè)務(wù)會(huì)快速的恢復(fù)，并且比較快速地成長。

復(fù)星不以投資性企業(yè)來定義自己，更多的是要深入產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，以前我們更多的是要完成全球化布局，現(xiàn)在是深化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，所以我們不會(huì)說一定要做多少投資，而更多的是圍繞前面講的四輪驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化我們的全球化能力、創(chuàng)新能力，強(qiáng)化我們的系統(tǒng)能力，這些方面都會(huì)繼續(xù)深化。

從復(fù)星的整體業(yè)務(wù)來看，這30年走過來，每年都是不容易的，但是我們還是行穩(wěn)致遠(yuǎn)，我們已經(jīng)完成了全球布局，也完成了產(chǎn)業(yè)布局，也完成了很多企業(yè)從0到1的孵化，后30年除了行穩(wěn)致遠(yuǎn)之外還要厚積薄發(fā)。

這就需要靠組織體制的保證，靠人才的保證，靠我們多層次的全球合伙人，要靠我們深化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營、加大創(chuàng)新研發(fā)的投入，去年我們達(dá)到了89個(gè)億的投入。強(qiáng)化我們的客戶置頂、FC2M戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施等等，我們已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)良性的軌道，我們自己也是充滿信心。但是我們預(yù)計(jì)會(huì)有更多的困難出來，還是要堅(jiān)持行穩(wěn)致遠(yuǎn)，堅(jiān)持我們的文化價(jià)值觀，堅(jiān)持我們核心的戰(zhàn)略邏輯，一步步走下去。

現(xiàn)場(chǎng)提問：復(fù)星走過30年，戰(zhàn)略在不斷地升級(jí)，從2019年開始，復(fù)星國際在市場(chǎng)上主要溝通的戰(zhàn)略是深度的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+投資雙輪驅(qū)動(dòng)，可否請(qǐng)管理層分享一下目前公司的具體戰(zhàn)略，以及戰(zhàn)略演進(jìn)和戰(zhàn)略的實(shí)施進(jìn)入到了怎樣的階段？

汪群斌：復(fù)星的轉(zhuǎn)型就是深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資，剛才郭同學(xué)也說了，復(fù)星一直是堅(jiān)持深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資，只不過是在最近我們更加強(qiáng)了深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，加強(qiáng)了深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的最佳實(shí)踐，就是FES管理系統(tǒng)和相關(guān)的最佳實(shí)踐的梳理和推廣，也進(jìn)一步加強(qiáng)了FC2M的生態(tài)建設(shè)，當(dāng)然也包括深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的科創(chuàng)和全球化。

在深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營和FC2M的階段性成果方面，這次的年報(bào)和業(yè)績發(fā)布還是有非常明顯的體現(xiàn)。我們的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營收入和利潤的增長，尤其是產(chǎn)業(yè)運(yùn)營利潤的增長，今年是達(dá)到了30%左右，而且是在一個(gè)全球疫情的背景下達(dá)到的，這是很不容易的。

FC2M的數(shù)據(jù)方面，我們的C端會(huì)員數(shù)據(jù)，不僅是會(huì)員的數(shù)據(jù)，最主要是C端置頂以后，我們要加強(qiáng)和C端的互動(dòng)，加強(qiáng)能夠?yàn)镃端的智造、健康、快樂、富足的產(chǎn)品和服務(wù)，當(dāng)然我們?yōu)榱四軌蛴羞@些產(chǎn)品，除了通過數(shù)字化增加體驗(yàn)，也提出M端登頂，就是希望能夠通過加大研發(fā)，有更好的令人尖叫的、體驗(yàn)非常好的產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品我們加大了研發(fā)投入以后，產(chǎn)品也是層出不窮。包括還有一些生態(tài)的產(chǎn)品，曉亮前面也介紹了，保險(xiǎn)、康養(yǎng)等等，這些也有比較大的成果。

對(duì)于未來，我們還是圍繞著核心價(jià)值觀，修身、齊家、立業(yè)、助天下，圍繞我們的愿景，為10億家庭提供健康、快樂、富足、智造的產(chǎn)品和服務(wù)，這里面我們也是堅(jiān)定不移地堅(jiān)持全球化，在這個(gè)過程中間能夠使我們的家庭客戶在復(fù)星的生態(tài)產(chǎn)品服務(wù)下，能夠體驗(yàn)越來越好，也越來越幸福。

現(xiàn)場(chǎng)提問：作為國際的資本投資者，現(xiàn)在全世界包括中國對(duì)企業(yè)ESG的關(guān)注度是越來越高了，復(fù)星集團(tuán)在ESG的評(píng)級(jí)和表現(xiàn)上是非常優(yōu)異的，請(qǐng)問公司管理層，公司的ESG戰(zhàn)略是怎么樣的，作為這樣一個(gè)國際化企業(yè)，旗下有上百個(gè)遍布全世界的子公司，復(fù)星國際如何將可持續(xù)性發(fā)展融入企業(yè)的運(yùn)營和管理中？

汪群斌：復(fù)星重視ESG，現(xiàn)在體現(xiàn)的是ESG，但實(shí)際上復(fù)星的核心價(jià)值觀，修身、齊家、立業(yè)、助天下，包括我們一直強(qiáng)調(diào)的要為5類客戶（消費(fèi)者、投資者、員工、合作伙伴、政府和社區(qū)）滿意提供產(chǎn)品，成為一個(gè)負(fù)責(zé)任的、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)。所以我們一直是這樣發(fā)展我們的企業(yè)。

ESG也是我們?cè)谶@些方面重要的維度和重要的指標(biāo)，所以從ESG來說，不是說我們今天重視了以后就有這樣一個(gè)結(jié)果，而是我們從創(chuàng)業(yè)之初就有這樣的初心，也是在不斷地努力、不斷地堅(jiān)持、不斷地進(jìn)化。

在我們企業(yè)的日常工作過程中，包括我們的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營過程中，對(duì)ESG一直都是非常重視的，同時(shí)我們也有組織上的保證，在董事會(huì)有ESG委員會(huì)，在管理層成立了包括董事長、CEO在內(nèi)的管理委員會(huì)，也有ESG工作小組，有20幾個(gè)職能部門參加，我們也是不斷地按照ESG的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)找差距，不斷地進(jìn)化。

復(fù)星也建立了一個(gè)從上到下、到邊到底的組織，也希望復(fù)星控股的企業(yè)以及投資的企業(yè)，都能把ESG作為一個(gè)很重要的維度，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

現(xiàn)場(chǎng)提問：看到復(fù)星旅文受到疫情的影響，但是在2021年的下半年海外業(yè)務(wù)，地中海俱樂部的復(fù)蘇非常強(qiáng)勁，想請(qǐng)問管理層，現(xiàn)在復(fù)星旅文的海外業(yè)務(wù)整體的復(fù)蘇情況和今年以及未來的展望。國內(nèi)的疫情現(xiàn)在非常的反復(fù)，現(xiàn)在復(fù)星旅文在國內(nèi)的度假村和業(yè)務(wù)運(yùn)營的情況是怎么樣的？

另外今年北京冬奧會(huì)成功舉辦了，復(fù)星旅文旗下有非常多在全球的滑雪度假圣地的地中海俱樂部度假村，可否請(qǐng)管理層分享一下，復(fù)星旅文包括復(fù)星在全球冰雪產(chǎn)業(yè)的布局。

徐曉亮：復(fù)星旅文已經(jīng)公布了它的年報(bào)，在去年的疫情下，復(fù)興旅文的營業(yè)增長達(dá)到了31%，到了92.6億，其中特別明顯的是地中海俱樂部，尤其是在海外。從地中海俱樂部來看，它去年全年的營業(yè)額在60億，同比有11%的增長。但是我們也注意到，去年的下半年，地中海俱樂部的營業(yè)額達(dá)到了46.4億元，也就是個(gè)頭都是去年下半年增長起來的。這個(gè)數(shù)字同比增長了180%，已經(jīng)恢復(fù)到了2019年同期的77%。

從這些數(shù)據(jù)反映，我們也真實(shí)地感受到，雖然疫情還沒結(jié)束，但是恢復(fù)得很快，一旦恢復(fù)以后，特別是在旅游的好的度假產(chǎn)品場(chǎng)景里面，客戶是有非常強(qiáng)勁的消費(fèi)動(dòng)力。所以我們也比較看好在全球疫情不斷恢復(fù)當(dāng)中，整個(gè)全球的旅游行業(yè)應(yīng)該是在快速的恢復(fù)中。

在中國，特別是像亞特蘭蒂斯，去年亞特蘭蒂斯的全年?duì)I收14.6億，同比也有19%的增長，雖然在國內(nèi)的疫情不斷反復(fù)，游客量也有470萬人次。這些數(shù)據(jù)的背后也看到亞特蘭蒂斯的同學(xué)很努力，一方面各類防疫措施做得很扎實(shí)，另外在不同的時(shí)間段推出不同創(chuàng)新的組合產(chǎn)品，特別是在服務(wù)上下了苦功，持續(xù)在提升客戶的滿意度，才能在這樣一個(gè)反復(fù)的疫情里面，一個(gè)酒店能取得這樣的業(yè)績，的確是不容易的。

這些都讓我們感覺到，首先還是非?？春谜麄€(gè)旅游行業(yè)，不論是全球還是國內(nèi)，應(yīng)該說市場(chǎng)空間是巨大的，也相信在疫情終將過去的時(shí)候，整個(gè)旅游行業(yè)還是會(huì)迎來它的新的春天。

特別是在國內(nèi)，剛剛過去的冬奧會(huì)，國家提出3億人參與冰雪運(yùn)動(dòng)，這也是一個(gè)萬億級(jí)的市場(chǎng)擺在面前。

我們也看到復(fù)星旅文有非常好的在冰雪產(chǎn)業(yè)的布局的厚度，從目前來看，在2022年末，在全球范圍內(nèi)復(fù)星旅文有23個(gè)滑雪度假村，面向未來，旅文也預(yù)計(jì)在2024年還要新開9家滑雪度假村，計(jì)劃通過地中海俱樂部和Casa Cook這兩個(gè)品牌加大布局，在中國及周邊國家目前已經(jīng)有9到11個(gè)滑雪度假村和酒店的布局，同時(shí)太倉復(fù)游城也是在打造阿爾卑斯場(chǎng)景的室內(nèi)超大型體驗(yàn)滑雪圣地。

我們非?？春梦磥睚嫶蟮谋┦袌?chǎng)，也會(huì)積極加大和加快布局，發(fā)揮好復(fù)星旅文本身已經(jīng)在冰雪產(chǎn)業(yè)已有的厚度和資源的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加大布局，這是我們的一些思考。

現(xiàn)場(chǎng)提問：公司資產(chǎn)負(fù)債率在這幾年一直維持穩(wěn)定，債務(wù)成本在2021年持續(xù)的下降，請(qǐng)問公司管理層，除了相關(guān)的負(fù)債率、債務(wù)成本以及債務(wù)久期之外，還有哪些措施或者相關(guān)的指標(biāo)來確保公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，不會(huì)受到單一的子公司的影響，從而影響控股公司層面的現(xiàn)金和經(jīng)營情況？

此外，全球的流動(dòng)性現(xiàn)在也出現(xiàn)了很大的波動(dòng)，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性也在增加，請(qǐng)問公司現(xiàn)在的流動(dòng)性的情況如何，以及公司在現(xiàn)在和未來的資金資本的策略是怎么樣的？公司在上市之后的十多年中持續(xù)地進(jìn)行分紅，并且在這幾年加大了公司對(duì)股票回購的力度，想問一下公司管理層，對(duì)公司的分紅以及回購的策略是怎么樣的考慮？

龔平：就像我們?cè)谶^去連續(xù)多年的業(yè)績發(fā)布會(huì)持續(xù)跟資本市場(chǎng)溝通的一樣，公司的財(cái)政政策和財(cái)務(wù)紀(jì)律是一以貫之的。

整個(gè)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，第一是在公司的信用評(píng)級(jí)上還是我們的治理目標(biāo)之一，大家也看到標(biāo)普、穆迪對(duì)我們的國際評(píng)級(jí)在過去幾年始終是保持穩(wěn)定的。第二，在整個(gè)公司來講，我們始終相信公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的健康運(yùn)行、運(yùn)營性現(xiàn)金流的大幅提升是公司的立身之本，所以我們?cè)诠镜慕?jīng)營管理上也推動(dòng)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營和財(cái)務(wù)的指標(biāo)，通過系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)測(cè)算推升運(yùn)營增長，今年復(fù)星國際的歸母凈利潤、核心利潤、收入增長，包括各個(gè)板塊的表現(xiàn)中，過去連續(xù)幾年證明都是表現(xiàn)非常好的。

過去幾年公司也堅(jiān)定投融資紀(jì)律，原則上在集團(tuán)層面不涉足產(chǎn)業(yè)的新賽道，但是通過子公司推動(dòng)戰(zhàn)略并購，我們也極少做財(cái)務(wù)投資，所以在過去的兩年之內(nèi)，整個(gè)集團(tuán)層面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了退出大約50家企業(yè)投資，通過退出一些非戰(zhàn)略性的，沒有影響力的，或者是少數(shù)股權(quán)的資產(chǎn)回收現(xiàn)金。同時(shí)我們也推動(dòng)子公司，它發(fā)展到一定階段之后，在市場(chǎng)上進(jìn)行權(quán)益融資，實(shí)現(xiàn)子公司的自我資金供給。

同時(shí)，在集團(tuán)層面還是始終堅(jiān)持穩(wěn)健的原則，我們多元化的業(yè)務(wù)組合本身就是對(duì)多變的資金和資本市場(chǎng)的對(duì)沖。集團(tuán)層面在行業(yè)上多元，在地域上也相對(duì)多元，這樣建立了一個(gè)堅(jiān)韌的底盤。

此外，集團(tuán)層面還保有大量的現(xiàn)金和高流動(dòng)性資產(chǎn)，集團(tuán)在手現(xiàn)金接近千億，同時(shí)我們有大量財(cái)務(wù)型的高流動(dòng)形資產(chǎn)，二級(jí)市場(chǎng)的股票大約有接近400億，再加上控股子公司、上市公司這一塊的資產(chǎn)，有1600多億的二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)，這些都是我們的高流動(dòng)形資產(chǎn)。

在這個(gè)基礎(chǔ)之上我們鼓勵(lì)成熟的子公司對(duì)集團(tuán)進(jìn)行分紅，所以大家也看到復(fù)星從旗下子公司的收集分紅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)多年的增長，2021年我們?cè)谧庸镜姆旨t收集上接近50億元，前一年的數(shù)字是40多億，再前一年是30多億，這也從側(cè)面反映了復(fù)星的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)運(yùn)營的扎實(shí)。

在融資性方面，我們和全世界100多家中外資銀行有合作關(guān)系，有良好的戰(zhàn)略合作協(xié)議和授信安排。

在2021年即使很多企業(yè)在公開市場(chǎng)受到阻礙的情況下，我們?nèi)耘f完成了境內(nèi)境外公開市場(chǎng)融資達(dá)到了人民幣300多億元，這里面既包括美元債，也包括人民幣的公開債，還有銀團(tuán)貸款。所以，2021年我們進(jìn)一步拉長了債務(wù)的久期，降低了債務(wù)成本，同時(shí)略微下降了杠桿率，同時(shí)還建立了歐元債體系，這也得益于我們前面提到的全球布局的能力，所以我們是真正的在資本市場(chǎng)的全球玩家。

同時(shí)我們的多個(gè)子公司也完成了相應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)的增發(fā)或者一級(jí)市場(chǎng)的戰(zhàn)投，在市場(chǎng)上我們還是一個(gè)聲譽(yù)卓著的基金管理人，復(fù)星作為主動(dòng)管理者，管理著多項(xiàng)PE、VC和地產(chǎn)基金。

應(yīng)該講整個(gè)集團(tuán)還是相當(dāng)健康的，同時(shí)有很好的穩(wěn)健和連續(xù)性，并且有扎實(shí)的基礎(chǔ)底盤保證，這也是打造未來全球競(jìng)爭(zhēng)力的核心來源。

剛才有投資者想了解復(fù)星國際在分紅和回購方面的政策，這里我也補(bǔ)充一下。我們?cè)?021年完成了接近10億港幣的656（復(fù)星國際）的回購，這代表管理層堅(jiān)韌致遠(yuǎn)、厚積薄發(fā)，對(duì)公司做長遠(yuǎn)投資，是對(duì)公司內(nèi)涵價(jià)值的充分認(rèn)可。同時(shí)我們也適度地對(duì)一些有戰(zhàn)略意義的子公司進(jìn)行了股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，包括增持了復(fù)星醫(yī)藥達(dá)到5億多人民幣。在這些方面來講，公司的財(cái)政政策還是保持連續(xù)性。

經(jīng)過前一天董事會(huì)的決定，2021年的分紅派息還是保持歷史上的連續(xù)性，我們連續(xù)5年的分紅比例在20%左右，今年大概是在20.38%，保持這么一個(gè)分紅的水平不變，來回饋我們的投資人和市場(chǎng)。

主持人：郭同學(xué)在會(huì)議結(jié)束之前想跟大家再說幾句，有請(qǐng)郭同學(xué)。

郭廣昌：首先非常感謝各位股東對(duì)復(fù)星的支持，包括對(duì)董事會(huì)和我個(gè)人的關(guān)心，我自己感覺復(fù)星經(jīng)過30年的發(fā)展，現(xiàn)在應(yīng)該是能夠?yàn)楣蓶|帶來更多更好的回報(bào)的時(shí)候。一個(gè)是我們經(jīng)過千辛萬難形成的全球化能力，具備這樣能力的全球企業(yè)或者中國企業(yè)是不多的，恰恰是在這樣一種逆全球化的過程當(dāng)中，我們可以享受到全球化帶來的紅利，相信這種能力是會(huì)為股東創(chuàng)造很大價(jià)值的。

第二，我們持續(xù)不斷地創(chuàng)新投入，也應(yīng)該變成未來發(fā)展的紅利。大家也看到我們的醫(yī)藥等等各個(gè)方面的創(chuàng)新投入正在變成未來的銷售額、未來的利潤，這一塊我們會(huì)繼續(xù)這么做，同時(shí)也讓所有的股東看到，我們這些投入是有效的。

第三，我們的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營能力完成布局之后，現(xiàn)在過了從0到1的探索階段，未來這些方面都會(huì)高速發(fā)展，尤其是疫情結(jié)束之后，我們的時(shí)尚、旅游板塊會(huì)快速恢復(fù)、快速增長，這些也都會(huì)成為未來復(fù)星發(fā)展的紅利。

在投資這一塊，復(fù)星的投資能力，我們會(huì)更多地賦能給各個(gè)板塊，投資這一塊可以很好地賦能給每一個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊的發(fā)展，這一塊會(huì)繼續(xù)發(fā)揮它的積極作用，實(shí)行雙輪驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)股東價(jià)值的增長。

當(dāng)然所有這些都要靠FES系統(tǒng)的保證，靠組織能力的提升，要靠所有復(fù)星人的共同努力，這方面我們會(huì)有很好的激勵(lì)體制和機(jī)制，讓每個(gè)復(fù)星人很好地發(fā)揮作用。在C端置頂這一塊，經(jīng)過這段時(shí)間的摸索之后，復(fù)星健康、星選都在不斷推進(jìn)當(dāng)中，我們垂直的C2M的平臺(tái)現(xiàn)在逐漸都漸入佳境，所有這些我想跟股東溝通的是，“堅(jiān)韌致遠(yuǎn)、厚積薄發(fā)”，這8個(gè)字很能體現(xiàn)我們這30年的努力，也能展現(xiàn)我們未來的希望。

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