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文/樂居財(cái)經(jīng) 付魁

盡管已經(jīng)發(fā)過業(yè)績(jī)虧損預(yù)告，但半年報(bào)真正來臨時(shí)，蒙娜麗莎(002918)（002918.SZ）的虧損依然讓人不禁感嘆：被地產(chǎn)商拖累得不輕。

日前，蒙娜麗莎發(fā)布2022年半年報(bào)，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，為-4.88億元。蒙娜麗莎給出的解釋是，房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致今年上半年計(jì)提相應(yīng)信用減值損失5.11億元。

財(cái)報(bào)顯示，在今年上半年，蒙娜麗莎對(duì)11家房企計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約6.6億元，計(jì)提比例從30%到100%不等，其中恒大計(jì)提比例最高，為100%。

今年上半年，蒙娜麗莎的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)約為13.17億元，不過，其手中現(xiàn)金較為充裕。截至6月30日，蒙娜麗莎的貨幣資金為20.72億元，短債為5.32億元，手中現(xiàn)金數(shù)足以覆蓋短債。

發(fā)布半年報(bào)的當(dāng)日，蒙娜麗莎收盤價(jià)為13.33元/股，跌幅4.24%。在后面幾日，蒙娜麗莎股價(jià)有漲有跌，其中在8月30日跌幅最高，收盤價(jià)為13.52元/股，跌幅為2.38%。

計(jì)提壞賬超6億

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，蒙娜麗莎的營(yíng)收為29.25億元，同比下降5.06%，凈利潤(rùn)為-4.88億元，去年同期則為2.82億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)于營(yíng)收下滑，蒙娜麗莎解釋稱，主動(dòng)收縮了部分風(fēng)險(xiǎn)較大的房地產(chǎn)客戶的訂單，工程戰(zhàn)略業(yè)務(wù)銷售收入 12.53億元，同比下降15.56%，導(dǎo)致公司整體營(yíng)業(yè)收入略有下降。

凈利潤(rùn)下滑則主要與房地產(chǎn)企業(yè)相關(guān)。蒙娜麗莎表示，受房地產(chǎn)行業(yè)下行和調(diào)控的影響，部分房地產(chǎn)企業(yè)資金流動(dòng)性出現(xiàn)問題，公開債務(wù)違約的房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)增加，預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，導(dǎo)致應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)逾期顯著增加。截至2022年6月30日，蒙娜麗莎計(jì)提相應(yīng)信用減值損失約5.11 億元。

對(duì)比2021年，蒙娜麗莎的減值損失進(jìn)一步加大。數(shù)據(jù)顯示，2021年蒙娜麗莎計(jì)提減值損失2.19億元，其中對(duì)陽光城(000671)、恒大等債務(wù)違約企業(yè)進(jìn)行單項(xiàng)計(jì)提1.2億元。而在今年上半年，對(duì)陽光城、恒大等債務(wù)違約企業(yè)進(jìn)行單項(xiàng)計(jì)提已超3億元。

計(jì)提理由除了恒大和廣田是由于破產(chǎn)，預(yù)期款項(xiàng)不能收回外，其他大多數(shù)為大范圍債務(wù)違約。

此外，蒙娜麗莎發(fā)布的關(guān)于2022年半年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告顯示，2022 年上半年，部分房地產(chǎn)企業(yè)資金流動(dòng)性出現(xiàn)問題，公開債務(wù)違約的房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)增加，預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，本報(bào)告期公司應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)逾期顯著增加。

專項(xiàng)計(jì)提涉及11家房企，包括融創(chuàng)、陽光城、恒大等。應(yīng)收款項(xiàng)凈額最大的是融創(chuàng)，為2.77億元，金科、綠地、陽光城、世茂的金額也超過了1億，11家合計(jì)約11.68億元。

從計(jì)提比例上來看，區(qū)間在30%-100%，其中恒大100%計(jì)提，融創(chuàng)按80%計(jì)提，榮盛則按30%計(jì)提，其余8家均按50%計(jì)提。11家房企合計(jì)計(jì)提減值損失約6.6億元。

此外，蒙娜麗莎的凈利潤(rùn)大幅度下滑，還與原材料價(jià)格上漲有關(guān)。而原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致蒙娜麗莎對(duì)外投資未能收益。

蒙娜麗莎在財(cái)報(bào)中表示，原材料價(jià)格漲幅較大，使得江蒙公司利潤(rùn)空間壓縮從而產(chǎn)生虧損，導(dǎo)致收購(gòu)至美善德 58.97%股權(quán)、機(jī)器設(shè)備及環(huán)保設(shè)施更新投入技改項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)計(jì)效益。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蒙娜麗莎收購(gòu)美善德實(shí)現(xiàn)的收益為-2915.31萬元。

當(dāng)然，原材料價(jià)格上漲也在一定程度上推高了營(yíng)業(yè)成本。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，蒙娜麗莎的營(yíng)業(yè)成本為23.07億元，同比增加11.50%。顯示，營(yíng)業(yè)成本的增速要高于營(yíng)業(yè)收入的增速。

而營(yíng)業(yè)成本和毛利率不無關(guān)系。今年上半年，蒙娜麗莎的毛利率為21.10%，同比下降35.70%。這已是蒙娜麗莎毛利率連續(xù)三年同比下滑，2020、2021年上半年，蒙娜麗莎的毛利率為34.68%、32.82%，分別同比下降3.98%和5.36%。

負(fù)債率逼近70%

受房地產(chǎn)下行的影響，蒙娜麗莎在今年上半年的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)達(dá)到13.17億元。

不過，蒙娜麗莎手中現(xiàn)金還較為充足。今年上半年，蒙娜麗莎的貨幣資金為20.72億元，比2021年底的21.11億元有所下降，但足夠覆蓋短債。今年上半年，蒙娜麗莎的短期借款為3.05億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.27億元，合計(jì)為5.32億元。明顯低于手中現(xiàn)金數(shù)。

雖然蒙娜麗莎手中的現(xiàn)金數(shù)足以覆蓋其短債，不過其有存在著“存貸”雙高的情形。

今年上半年，蒙娜麗莎的有息負(fù)債為（短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券）為30.23億元，凈資產(chǎn)為31.36億元。有息負(fù)債占凈資產(chǎn)的比重為96.40%，貨幣資金占凈資產(chǎn)的比重為66.07%。

在有息負(fù)債里，應(yīng)付債券占比較高，今年上半年為10.02億元。據(jù)了解。應(yīng)付債券的增加主要是由于蒙娜麗莎發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。

2021年9月，蒙娜麗莎發(fā)行了規(guī)模11.69億元的可轉(zhuǎn)債，票面利率0.3%，債券期限6年，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率13.33%，轉(zhuǎn)股價(jià)值88.24元。募集資金主要應(yīng)用至收購(gòu)至美善德58.97%股權(quán)并增資項(xiàng)目、數(shù)字化管理系統(tǒng)及智能倉(cāng)庫建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

另一方面，隨著蒙娜麗莎負(fù)債的增加，其負(fù)債率也在逐年升高。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，蒙娜麗莎的負(fù)債率為69.26%，接近“紅線”。2018-2021年上半年，蒙娜麗莎的負(fù)債率為40.10%、43.84%、48.67%、59.55%。

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