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時(shí)隔四年，涉房企業(yè)A股市場(chǎng)融資松綁，讓這一政策變化再度成為焦點(diǎn)。

10月20日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，目前對(duì)于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前提下，允許存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。

此次政策明確了企業(yè)放開融資的標(biāo)準(zhǔn)，即無論母、子公司，其房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的比重不能超過10%。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長(zhǎng)張波對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，此次調(diào)整表明在房住不炒的前提下，除金融機(jī)構(gòu)可向企業(yè)提供資金側(cè)的支持外，股市等層面的融資閘門也逐步放松，可有效發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能，亦有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面。

受政策利好影響，10月21日房地產(chǎn)板塊活躍，基建股集體走強(qiáng)。截至收盤，上證指數(shù)漲0.13%，房地產(chǎn)指數(shù)漲0.26%超大盤漲幅?；ü傻闹袊?guó)鐵建(601186)、中國(guó)電建(601669)、中國(guó)能建、中國(guó)中冶(601618)等日漲幅分別達(dá)3.13%、2.7%、3.56%、1.32%。

為何劃“雙10%”紅線？

房住不炒，謹(jǐn)防資金流入房地產(chǎn)

根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)包括自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的比例不超過10%。

證監(jiān)會(huì)明確，融資企業(yè)需確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。資本市場(chǎng)對(duì)于涉房企業(yè)的股權(quán)融資政策，既嚴(yán)格限制主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)融資，又合理保持資本市場(chǎng)融資功能的有效發(fā)揮，更好服務(wù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。

張波對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，證監(jiān)會(huì)此舉屬于有限制地放開，“雙10%”規(guī)定已經(jīng)明確限制了范圍，也將許多主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)的上市公司排除在外，說明放開仍是偏謹(jǐn)慎的。本身這些企業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較小，房地產(chǎn)板塊對(duì)整個(gè)企業(yè)而言重要性不大，因此，即便準(zhǔn)許融資也大概率不會(huì)發(fā)生資金流入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的情況。

對(duì)此，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，近期央行等部門出臺(tái)了階段性調(diào)整差異化住房信貸政策等一系列措施，此次證監(jiān)會(huì)對(duì)涉房企業(yè)融資解禁，也是重要的體現(xiàn)，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)融資的重要舉措。此次政策明確了企業(yè)放開融資的標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)各類企業(yè)應(yīng)系統(tǒng)梳理房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)大盤中的比重，以獲得融資入門券。

政策緣何松綁？

鼓勵(lì)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

實(shí)際上，早在2018年，證監(jiān)會(huì)推出兩份針對(duì)A股上市公司再融資審核知識(shí)問答文件，其中明確對(duì)涉房企業(yè)再融資作出限制。相關(guān)文件指出，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)（包括住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)）的上市公司，或主營(yíng)業(yè)務(wù)雖不屬于房地產(chǎn)但目前存在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，為防止募資變相用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，暫不推進(jìn)審核。

同時(shí)，該文件顯示，報(bào)告期主營(yíng)業(yè)務(wù)原為房地產(chǎn)的上市公司，符合主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、公開承諾在國(guó)家宏觀調(diào)控期內(nèi)不從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已清理完畢條件的，可予以推進(jìn)審核。

在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會(huì)針對(duì)涉房地產(chǎn)企業(yè)的融資新政，是對(duì)2018年融資禁令的松綁，對(duì)比此前“不從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已清理完畢條件”，此次對(duì)涉房企業(yè)的要求有所放寬。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，一些涉房企業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比并不高，若一刀切地卡住再融資計(jì)劃，顯然并不公平，也影響了其發(fā)展公司內(nèi)其他實(shí)體業(yè)務(wù)的融資需求，通過松綁融資且明確資金不能流入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的要求，可有效確保再融資資金流入實(shí)體產(chǎn)業(yè)。

哪些企業(yè)或受益？

部分建筑公司或啟動(dòng)增長(zhǎng)引擎，政策“組合拳”提振樓市

光大證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前證監(jiān)會(huì)提出對(duì)涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)企業(yè)的融資限制進(jìn)行放松，將拓寬相關(guān)企業(yè)的渠道，有助于提升企業(yè)的資金實(shí)力。建筑企業(yè)或多或少涉房，此前由于涉房企業(yè)再融資被嚴(yán)控，導(dǎo)致此類企業(yè)喪失了加速增長(zhǎng)的引擎。所以，再融資放開對(duì)建筑企業(yè)后期擴(kuò)張帶來實(shí)質(zhì)性利好。

實(shí)際上，今年以來受多重因素影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，近期，從中央到地方都密集釋放樓市積極信號(hào)。

9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策，符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

隨后的9月30日，央行決定，自2022年10月1日起，下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。第二套個(gè)人住房公積金貸款利率政策保持不變，即5年以下（含5年）和5年以上利率分別不低于3.025%和3.575%。這也是央行時(shí)隔7年多首次下調(diào)個(gè)人首套住房公積金貸款利率。

多項(xiàng)政策形成“組合拳”，產(chǎn)生疊加效應(yīng)，為房地產(chǎn)市場(chǎng)注入了信心，對(duì)提振四季度樓市意義重大。

招商證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，改變預(yù)期才能改變趨勢(shì)。此次房地產(chǎn)周期不同以往之處在于，過去房地產(chǎn)政策有較大的想象空間，很容易引發(fā)買房熱潮，但當(dāng)前政策目標(biāo)只是托底，并不能形成顯著資產(chǎn)增值預(yù)期，這導(dǎo)致房地產(chǎn)銷售一直沒能明顯改善。盡管當(dāng)前仍然面臨人口、收入、債務(wù)控制等約束，但政策對(duì)癥下藥，對(duì)后續(xù)政策效果持積極態(tài)度。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 張彥君

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