防水龍頭東方雨虹(002271)(002271)將業(yè)務觸角伸向了有機硅密封膠細分領域。

11月7，東方雨虹發(fā)布公告稱，公司擬2880萬元收購興發(fā)凌志1980萬元出資額(60%股權(quán))，其中成都凌志銳達以1920萬元向公司轉(zhuǎn)讓其持有的興發(fā)凌志1320萬元出資額(40%股權(quán))、湖北興瑞硅材料有限公司以960萬元向公司轉(zhuǎn)讓其持有的興發(fā)凌志660萬元出資額(20%股權(quán))。該次交易完成后，東方雨虹將持有興發(fā)凌志60%股權(quán)。

(資料圖片僅供參考)

東方雨虹表示，本次交易是公司向以有機硅密封膠為代表的細分產(chǎn)品領域的橫向拓展，有利于拓寬公司產(chǎn)品矩陣，培育新的業(yè)務增長點。同時，公司將推進以光伏膠為代表的工業(yè)用膠的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及系統(tǒng)服務能力建設。

值得注意的是，今年以來，在地產(chǎn)行業(yè)景氣度尚未恢復的背景下，東方雨虹業(yè)績并不樂觀，在經(jīng)營上尋找新的增量或許也是防水龍頭本次收購的一大原因。

從二級市場看，今年下半年以來，東方雨虹跌勢明顯。股價從6月底52元左右，持續(xù)震蕩下跌，在10月24日觸及22.6元每階段新低，近幾日有所反彈，最新報收27.83元每股。

密封膠產(chǎn)能3萬噸/年

從收購標的看，興發(fā)凌志成立于2020年12月22日，法定代表人為李作文，注冊資金3,300萬元。經(jīng)營范圍包括，密封膠制造；專用化學產(chǎn)品銷售（不含危險化學品）；建筑材料銷售；合成材料銷售；建筑裝飾材料銷售；化工產(chǎn)品銷售（不含許可類化工產(chǎn)品）等。

值得注意的是，興發(fā)凌志也是上市公司興發(fā)集團(600141)(600141)全資子公司的參股公司。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，企查查顯示，成都凌志持有興發(fā)凌志50%股權(quán)，為興發(fā)凌志控股股東；興發(fā)集團全資子公司湖北興瑞硅材料有限公司持有成都凌志41%股權(quán)，此外，湖北硅興創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和湖北硅展企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）持有少量股份。

據(jù)披露，興發(fā)凌志主要從事有機硅密封膠等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品線包含以建筑幕墻用產(chǎn)品、中空玻璃用產(chǎn)品等為代表的建筑用膠，以及光伏組件產(chǎn)品系列、道橋應用產(chǎn)品系列等為代表的工業(yè)用膠，有國內(nèi)先進的自動化生產(chǎn)線、生產(chǎn)設備及先進工藝。目前，該公司擁有密封膠產(chǎn)能3萬噸/年，擬在建產(chǎn)能3萬噸/年。

財務數(shù)據(jù)方面，截止2022年9月30日，興發(fā)凌志資產(chǎn)總額為1.54億元，負債總額為1.2億元，凈資產(chǎn)為3340萬元。2021年和2022年前三季度，該公司實現(xiàn)營收分別為2.34億元、1.65億元；實現(xiàn)凈利潤分別為29萬元、凈利潤為123萬元，業(yè)績增長較為明顯。

東方雨虹表示，本次交易有利于進一步提升公司在密封膠領域的市場份額及發(fā)展空間?！氨敬谓灰资枪鞠蛞杂袡C硅密封膠為代表的細分產(chǎn)品領域的橫向拓展及縱向延伸，有利于拓寬公司產(chǎn)品矩陣，培育新的業(yè)務增長點。同時，本次交易完成后，公司將推進以光伏膠為代表的工業(yè)用膠的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及系統(tǒng)服務能力建設?！?/p>

業(yè)績下滑較為明顯

東方雨虹是一家集防水材料研發(fā)、制造、銷售及施工服務于一體的防水系統(tǒng)服務商，公司還涉及非織造布、建筑節(jié)能、砂漿等多個領域，向民用建材、建筑涂料、特種砂漿、建筑粉料、節(jié)能保溫、建筑修繕業(yè)務延伸。

今年前三季度，受房地產(chǎn)行業(yè)不景氣等因素影響，防水龍頭東方雨虹業(yè)績下滑較為明顯。

10月25日晚間，東方雨虹披露三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入233.79億元，同比增加3.07%，歸母凈利潤16.55億元，同比減少38.2%。就單季而言，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入80.72億元，同比下降4.51%；凈利潤6.88億元，同比下降39.65%。

從盈利能力指標看，三季報顯示，東方雨虹毛利率從去年同期的30.62%下滑至25.84%，銷售凈利率也從同期的11.82%下滑至6.99%，進一步說明在行業(yè)不景氣的背景下，產(chǎn)品競爭力的下降。

雖然業(yè)績大幅下滑，但財報披露后不少券商發(fā)布研報表示看好。

光大證券表示，該公司三季報業(yè)績基本符合預期?！肮旧罨^(qū)一體化經(jīng)營，持續(xù)提升市場占有率，并堅持C端優(yōu)先戰(zhàn)略，以民建集團、建筑涂料零售為代表的C端業(yè)務保持較快增長。展望后市，隨著穩(wěn)地產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力，及市政基建項目的加快落實，下游需求有望迎來改善，且成本端部分原材料價格已現(xiàn)回落跡象。

浙商證券則表示，近期《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》正式落地，過渡期后將于2023年4月1日起實施，更長年限、更多層數(shù)將促進行業(yè)擴容以及加速行業(yè)集中，利好具備品牌、品質(zhì)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。公司建立起全方位領先優(yōu)勢，隨著行業(yè)不斷規(guī)范，市占率將持續(xù)提升，并向化學建材平臺型企業(yè)不斷邁進。

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