本月要點(diǎn)

【資料圖】

· 融資概況：融資同環(huán)比下降，融資成本環(huán)比上升。

· 融資結(jié)構(gòu)：發(fā)債民企范圍擴(kuò)大，海外債重新啟動(dòng)。

· 融資利率：信用債利率帶動(dòng)融資成本上升。

· 企業(yè)發(fā)行動(dòng)態(tài)：華潤發(fā)行額度最高，保利融資成本最低。

融資概況：融資同環(huán)比下降，融資成本環(huán)比上升

中指研究院監(jiān)測(cè)，2023年1月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為508.5億元，同比下降33.1%，環(huán)比下降27.0%。行業(yè)平均利率為4.32%，同比上升0.41個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。受春節(jié)假期影響，本月融資同環(huán)比均為下降，但降幅較上年同期已有所收窄，表明在經(jīng)歷了一年的動(dòng)態(tài)調(diào)整及年末的政策刺激后，行業(yè)融資進(jìn)入了相對(duì)穩(wěn)定階段。

數(shù)據(jù)來源：中指數(shù)據(jù)CREIS（點(diǎn)擊查看）

企業(yè)研究：https://u.fang.com/ytcrnn/

融資結(jié)構(gòu)：發(fā)債民企范圍擴(kuò)大，海外債重新啟動(dòng)

從融資結(jié)構(gòu)來看，1月信用債規(guī)模占比58.4%，海外債占比13.2%，信托占比3.1%，ABS融資占比25.3%。

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具體來看，房地產(chǎn)行業(yè)信用債融資297.2億元，同比基本持平，環(huán)比下降27.6%；海外債發(fā)行67.3億元，同比下降21.2%；信托融資15.6億元，同比下降82.2%，環(huán)比下降81.9%；ABS融資128.4億元，同比下降55.5%，環(huán)比下降36.0%。

在政策持續(xù)鼓勵(lì)下，1月份信用債發(fā)行主體出現(xiàn)明顯多樣化。除央國企及已經(jīng)發(fā)行過增信債券的民企外，中駿、雅居樂等中型民企也新加入到發(fā)行行列，出險(xiǎn)房企也有成功發(fā)行，且均獲得中債增的不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保。“第二支箭”政策不僅快速落地，而且惠及面在快速擴(kuò)大，只要為合理融資需求，安全、出險(xiǎn)房企均有機(jī)會(huì)獲得支持。

海外債在連續(xù)5個(gè)月斷發(fā)后，終于再度迎來曙光，1月越秀、金茂率先在澳門金交所成功發(fā)行債券。受行境外債券頻繁違約影響，房企海外債發(fā)行嚴(yán)重受挫，投資人信心短期內(nèi)難以修復(fù)。而頭部央國企憑借良好的信用安全度再次打通海外融資渠道，為行業(yè)恢復(fù)發(fā)行境外債券打造了基礎(chǔ)，未來可能有更多信用良好的房企重獲投資人認(rèn)可，回歸海外債發(fā)行。同時(shí)，近期有多家出險(xiǎn)房企的海外債務(wù)實(shí)現(xiàn)整體重組，為存量債務(wù)的化解和出清提供了參照樣本，也有利于海外融資渠道的逐步修復(fù)。

信托及ABS融資本月下降較快，不過隨著春節(jié)假期結(jié)束，在政策助力下，融資規(guī)模有望回暖。

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融資利率：信用債利率帶動(dòng)融資成本上升

從融資利率來看，本月融資綜合平均利率為4.32%，同比上升0.41個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。其中，信用債平均利率為3.87%，同比上升0.48個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.43個(gè)百分點(diǎn)；海外債平均利率為6.79%，同比上升2.19個(gè)百分點(diǎn)；信托平均利率為7.54%，同比基本持平，環(huán)比上升0.11個(gè)百分點(diǎn)；ABS平均利率為3.69%，同比上升0.54個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。近期融資利率有上升趨勢(shì)，主要為信用債發(fā)行利率有所上升所致。

企業(yè)融資動(dòng)態(tài)：華潤發(fā)行額度最高，招商蛇口(001979)融資成本最低

從典型房企債券發(fā)行來看，本月華潤融資額度最高，合計(jì)35.0億元，平均融資利率2.17%。具體來看，典型房企中首開、首創(chuàng)的信用債利率較高，均為5.4%，招商蛇口最低，為2.16%；海外債中萬達(dá)利率最高，為11%。

表：典型企業(yè)2023年1月債券發(fā)行統(tǒng)計(jì)

備注：規(guī)模單位為億元，海外債按當(dāng)月最后一天匯率換算為人民幣，利率單位為%

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