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4月6日，藍(lán)光發(fā)展(600466)發(fā)布公司可能觸發(fā)交易類強(qiáng)制退市的第一次終止上市風(fēng)險提示公告。此次可能退市的提示值得行業(yè)高度關(guān)注，各地要防范債務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楣墒酗L(fēng)險。

此次藍(lán)光公司股票收盤價為0.95元/股，首次低于1元。根據(jù)規(guī)定，公司股票可能被上交所終止上市交易。經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計公司2022年末歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-208.21億元左右。若公司2022年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，將觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的對股票實(shí)施退市風(fēng)險警示的情形，公司股票將在公司2022年年度報告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險警示，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

1）該消息發(fā)布在新力退市預(yù)警后的短短幾分鐘，引起了投資者的重要關(guān)注。當(dāng)前房地產(chǎn)市場總體向好發(fā)展，但是藍(lán)光和新力退市的風(fēng)波，引起了較大的漩渦和市場關(guān)注。而此次藍(lán)光發(fā)布的預(yù)警，實(shí)際上也說明股票價格非常疲軟，很有可能會觸碰到退市的規(guī)則。

2）此事進(jìn)一步說明，部分房企的經(jīng)營狀況還是不好，很大程度上說，近期一些房企債務(wù)展期或債務(wù)重組等事件，掩蓋了一些重要的問題。股票市場的反應(yīng)說明，“用腳投票”的機(jī)制正逐漸發(fā)揮作用。

此次事件對于行業(yè)有非常重要的教訓(xùn)意義，其說明我們衡量房企是否健康，其實(shí)要多維度去看。同時也要反思企業(yè)經(jīng)營背后的更深層次問題。

1）判斷企業(yè)是否健康，關(guān)鍵看銷售數(shù)據(jù)、購地數(shù)據(jù)、債務(wù)問題、股票市場表現(xiàn)。至少此次新力和藍(lán)光事件說明，雖然近期各房企債務(wù)問題解決的不錯，但是部分房企股票市場表現(xiàn)非常糟糕，說明資本市場有其自身的判斷。

2）從行業(yè)競爭格局看，優(yōu)勝劣汰也是法則，但這是后續(xù)可以關(guān)注的。就短期看，目前很多房企是持躺平的思維的，債務(wù)問題不積極解決、資本市場不積極作為、能拖則拖能欠則欠、利用商業(yè)規(guī)則逃避責(zé)任，最終都會導(dǎo)致問題進(jìn)一步放大。換句話說，“躺平不可取，資本市場會用腳投票”。

3）各地近期要系統(tǒng)梳理所在地方房企的股票市場表現(xiàn)，要充分認(rèn)識到，要防范債務(wù)危機(jī)演變?yōu)楣善蔽C(jī)。尤其是要從資本市場反應(yīng)來密切關(guān)注，防范出現(xiàn)黑天鵝事件。

作者：易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)

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