觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)訊：12月20日，穆迪將榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司的公司家族評(píng)級(jí)(CFR)從“B3”下調(diào)至“Caa2”。

與此同時(shí)，穆迪已將Rong Xing Da Development(BVI) Limited所發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)從“Caa1”下調(diào)至“Caa3”，上述債券由榮盛發(fā)展(002146)提供無(wú)條件且不可撤銷(xiāo)擔(dān)保。所有評(píng)級(jí)展望維持“負(fù)面”。

穆迪助理副總裁兼分析師KellyChen表示，評(píng)級(jí)下調(diào)反映出，榮盛發(fā)展在向票據(jù)持有人提出交換要約和征求同意后，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。負(fù)面展望反映出，在融資條件嚴(yán)峻的情況下，榮盛發(fā)展解決所有短期債務(wù)到期問(wèn)題的能力存在不確定性。

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，12月16日，榮盛發(fā)展宣布對(duì)2022年1月和4月到期的兩筆美元高級(jí)票據(jù)的交換要約并向其債券持有人發(fā)出同意要約，這兩筆票據(jù)的總本金金額為7.8億美元。

該要約表明，榮盛發(fā)展報(bào)告的現(xiàn)金余額從2021年6月底的292億元人民幣下降到2021年9月底的248億元人民幣，應(yīng)對(duì)到期債務(wù)的流動(dòng)性較弱。此外，榮盛發(fā)展能否調(diào)動(dòng)所有這些現(xiàn)金資源來(lái)償還債務(wù)仍是未知數(shù)。

穆迪預(yù)計(jì)，受購(gòu)房者情緒降溫和公司流動(dòng)性緊張的影響，未來(lái)6-12個(gè)月榮盛發(fā)展的合同銷(xiāo)售將出現(xiàn)下滑。這將削弱其用于償還債務(wù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。

榮盛發(fā)展的Caa2公司家族評(píng)級(jí)反映出榮盛發(fā)展在未來(lái)12-18個(gè)月的高再融資需求和較弱的流動(dòng)性，穆迪預(yù)計(jì)榮盛發(fā)展將面臨困難，難以從境內(nèi)外渠道籌集新資金，以解決其在融資條件緊張的情況下的再融資需求。

由于存在結(jié)構(gòu)性次級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，Rong Xing Da Development(BVI) Limited的Caa3高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)比其Caa2公司家族評(píng)級(jí)低一個(gè)子級(jí)。該風(fēng)險(xiǎn)反映了榮盛發(fā)展的大部分債權(quán)在運(yùn)營(yíng)子公司層面，在破產(chǎn)情況下其受償順序優(yōu)先于控股公司債權(quán)。此外，控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性次級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，因此控股公司債權(quán)的預(yù)期回收率將降低。

在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)因素方面，榮盛發(fā)展Caa2公司家族評(píng)級(jí)考慮了公司的所有權(quán)集中度情況，截至2021年12月1日，其董事長(zhǎng)耿建明及其家人和朋友持有63.38%的股份。穆迪已考慮這一風(fēng)險(xiǎn)因素一定程度上因四個(gè)監(jiān)督公司的管理和運(yùn)營(yíng)的特別委員會(huì)(審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、提名委員會(huì)和戰(zhàn)略委員會(huì))存在而有所緩解。