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文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 楊凱越

成本端的壓力在東方雨虹(002271)（002271.SZ）的年報(bào)里已經(jīng)有了體現(xiàn)。作為防水“龍頭”，東方雨虹的產(chǎn)品銷(xiāo)量不錯(cuò)，營(yíng)收、凈利均是雙位數(shù)增長(zhǎng)。

年報(bào)顯示，2021年?yáng)|方雨虹營(yíng)收超300億元，增幅達(dá)到近4年最高，但凈利卻走了另一個(gè)極，增幅是近3年最低。兩相對(duì)比之下，凈利率來(lái)到了近年來(lái)的低值。

無(wú)獨(dú)有偶，其2021年毛利率及ROE（凈資產(chǎn)收益率）均創(chuàng)下近5年來(lái)最低值，其中主營(yíng)的三大產(chǎn)品，毛利率全線下滑。

毛利率創(chuàng)新低的背后，是東方雨虹2021年同比猛增62.16%的成本，成本的漲幅遠(yuǎn)超其營(yíng)收及凈利潤(rùn)漲幅。此外東方雨虹還有15.83億元的貨幣資金受限。

除此之外，最近東方雨虹還背了另一樁麻煩事，其全資子公司北京東方雨虹防水工程有限公司因違法行為被罰。

毛利率9年新低

2021年，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入319.34億元，同比增長(zhǎng)46.96%，利潤(rùn)總額51億元，同比增長(zhǎng)22.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.05億元，同比增24.07%。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，不過(guò)凈利增速下降明顯。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，東方雨虹凈利潤(rùn)分別為20.66億元、33.89億元和42.05億元，同比增幅為36.98%、64.03%和24.07%。2021年增幅出現(xiàn)了“斷崖”式下跌，不及2020年凈利潤(rùn)增幅的一半，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)力出現(xiàn)萎縮。

同時(shí)，對(duì)比2021年?yáng)|方雨虹營(yíng)收同比增幅達(dá)46.96%，凈利增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營(yíng)收增幅，頗有點(diǎn)“增收不增利”的意味。

東方雨虹的毛利率則下滑更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2021年，東方雨虹毛利率為30.53%，縱觀近5年，2021年毛利率創(chuàng)下近5年來(lái)最低水平，2017年-2021年，其毛利率分別為37.73%、34.59%、35.75%、37.04%和30.53%。也是2013年-2021年，近9年來(lái)的最低值。

將成本投入拆分細(xì)看，東方雨虹的防水卷材、防水涂料和防水施工3大產(chǎn)品，毛利率全線同比下滑。其中跌幅最大的是防水卷材產(chǎn)品，也是其營(yíng)收占比最大的主營(yíng)產(chǎn)品，毛利率同比下滑8.1%；其次為防水涂料，毛利率也同比下滑超7個(gè)百分點(diǎn)。

與其毛利率走勢(shì)相似的還有ROE指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2021年，東方雨虹ROE（凈資產(chǎn)收益率）分別為21.91%、20.36%、21.99%、27.37%和19.92%，其2021年ROE也是近5年來(lái)最低值。

總負(fù)債暴增百億

毛利率全線同比下滑，與東方雨虹營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)脫不了關(guān)系。

據(jù)年報(bào)披露，2021年?duì)I業(yè)成本達(dá)221.84億元，同比大幅提升62.16%。營(yíng)業(yè)成本的漲幅高于營(yíng)業(yè)收入46.96%的漲幅，更是遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)24.07%的增幅。

在營(yíng)業(yè)成本投入中，2021年，東方雨虹銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)22.18億元，同比增長(zhǎng)24.06%；管理費(fèi)用16.45億元，同比增長(zhǎng)30.46%；研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)20.63%，僅財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少38.97%。

對(duì)于成本的大幅增長(zhǎng)，東方雨虹在年報(bào)中解釋稱，主要因營(yíng)業(yè)規(guī)模增加及原材料價(jià)格的持續(xù)上漲。

成本投入在加大，但回款的風(fēng)險(xiǎn)也在增加，東方雨虹在年報(bào)中直言：“公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模逐年上升，應(yīng)收賬款隨之攀升，未來(lái)存在因應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可能?！蹦陥?bào)披露，目前東方雨虹應(yīng)收賬款規(guī)模達(dá)87.6億元。

綜合影響下，東方雨虹2021年的總負(fù)債創(chuàng)下新高。數(shù)據(jù)顯示， 2017年-2021年，東方雨虹總負(fù)債分別為64.22億元、115.63億元、124.56億元、130.16億元和230.5億元，總負(fù)債連年增長(zhǎng)，尤其是2021年，總負(fù)債增長(zhǎng)近百億元，同比增長(zhǎng)77%，達(dá)到近5年來(lái)最高值。

在東方雨虹2021年新增的近百億元總負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債增加90億，其中，短期借款及應(yīng)付票據(jù)增幅明顯，短期貸款增超36億元，應(yīng)付票據(jù)增近18億元，合計(jì)增長(zhǎng)近54億元。

全資子公司違法被罰

總負(fù)債增近百億，同比增長(zhǎng)77%，而東方雨虹的貨幣資金僅增長(zhǎng)11.57%，手握164.46億元貨幣資金，但其中有15.83億元的貨幣資金因保證金及訴訟凍結(jié)款項(xiàng)原因受限。

談到訴訟凍結(jié)款，近期，東方雨虹就新增了一則違法事件。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)獲悉，北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了一份關(guān)于東方雨虹的處罰決定書(shū)（京建法罰（市）字[2022]第010136號(hào)）。

據(jù)這份處罰書(shū)中披露，北京東方雨虹防水工程有限公司（簡(jiǎn)稱“北京東方雨虹”）是通州運(yùn)河核心區(qū)某些用地項(xiàng)目工程的防水工程專(zhuān)業(yè)分包施工單位。相關(guān)單位對(duì)該工程現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)，北京東方雨虹存在屋面防水卷材未做收頭等問(wèn)題，屬于在施工中不按照施工技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)施工的行為，直接涉及的2#樓屋面卷材防水層工程價(jià)款為124757.94元。

北京市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)決定給予北京東方雨虹處工程合同價(jià)款124757.94元的2.5%的罰款，罰款金額3118.95元。

據(jù)查，北京東方雨虹成立于2000年11月1日，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，法定代表人李衛(wèi)國(guó)。穿透股權(quán)可知，北京東方雨虹是東方雨虹（002271.SZ）旗下全資子公司，下設(shè)河北東方雨虹建設(shè)工程有限公司全資子公司。

除此次被罰外，北京東方雨虹還曾有過(guò)多次被罰經(jīng)歷。

據(jù)媒體報(bào)道，按A股綠色報(bào)告項(xiàng)目2021年2月監(jiān)控到的數(shù)據(jù)顯示，北京東方雨虹因環(huán)境違法行為受到行政處罰。被處以罰款1萬(wàn)元；2020年12月31日，據(jù)南京人民政府網(wǎng)南京市行政許可和行政處罰等信用信息公示專(zhuān)欄發(fā)布的行政處罰決定書(shū)，北京東方雨虹因防水分包單位放任從業(yè)人員違反操作規(guī)程、安全管理規(guī)定進(jìn)行作業(yè)，被罰3萬(wàn)元。

標(biāo)簽： 東方雨虹