在MiFID II的擬議修訂中，歐洲議會經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)(ECON)委員會建議禁止直接電子訪問，這種做法使貿(mào)易公司可以使用經(jīng)紀(jì)人的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)快速進(jìn)入市場ECON也指出，應(yīng)“在非歧視、公平和透明的基礎(chǔ)上”提供托管，即交易系統(tǒng)應(yīng)盡可能靠近交易所平臺，以獲得延遲優(yōu)勢。ECON建議，對所有訂單規(guī)定至少500毫秒的休息時間，并對取消大多數(shù)訂單的市場參與者收取取消費。該文件還包含了HFT的詳細(xì)定義。

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該修正案是該地區(qū)采取行動緩解HFT快速增長的最新跡象，該國約占?xì)W洲總貿(mào)易額的30%，并平等了其他市場參與者的市場準(zhǔn)入。

法國興業(yè)銀行量化電子服務(wù)部及投資業(yè)務(wù)主管馬克古德曼(Mark Goodman)表示：“目標(biāo)本質(zhì)上是公平競爭?！薄叭藗円呀?jīng)意識到，技術(shù)創(chuàng)新在某種程度上推動了市場結(jié)構(gòu)的變化，其速度超過了立法程序所能處理的速度。”

但古德曼警告說，這些修正案中的一些，盡管用意良好，但可能不會產(chǎn)生監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)期的好處。

他說：“有些條款，尤其是最短休息時間，可能會帶來意想不到的后果?！薄耙赃@種方式減少訂單量，只能意味著報價將休息更長時間，從而為積極的HFT策略提供更多機(jī)會?！?/p>

咨詢公司TABB集團(tuán)的高級分析師麗貝卡希利(Rebecca Healey)表示，這些提議將阻礙流動性供應(yīng)。

她說：“你不能把所有人都?xì)w為一個簡化的桶?！薄白疃痰男菹r間會限制交易者對市場情況的反應(yīng)能力，因此會抑制后期流動性?！?/p>

她補(bǔ)充說，該提議也可能有利于通常在替代場所擁有大量流動性的交易所，因為最短的休息時間可能會使執(zhí)行可能性比價格更重要，從而決定將訂單發(fā)送到哪里。

古德曼還認(rèn)為，限制HFT的立法嘗試可能很容易影響經(jīng)紀(jì)人為其買方客戶提供的算法的使用。

他說，“雖然這兩者之間有了更明確的定義，但仍有許多語言繼續(xù)將這兩種活動融合在一起，這將導(dǎo)致混淆?！?/p>

據(jù)悉，美國證券交易委員會(SEC)開展的工作極大地刺激了歐洲的發(fā)展，這是因為現(xiàn)有的市場結(jié)構(gòu)使低延遲交易者比其他市場參與者更具優(yōu)勢。

其中包括在尋找流動性時，允許HFT公司有效跳出交易的交易指令類型、提供回扣的費用結(jié)構(gòu)，以及HFT公司與交易所運營商之間的關(guān)系。許多HFT公司，如做市商GETCO和Citadel，也在其他地方進(jìn)行了戰(zhàn)略投資。

2010年5月，美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)一直在研究六種方法，以更好地控制HFT和其他形式的電子交易，原因是閃電崩盤，當(dāng)時一種算法讓市場連續(xù)暴跌約20分鐘，就像反彈之前一樣快。

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