觀(guān)點(diǎn)網(wǎng)訊：4月1日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)表示，因未結(jié)轉(zhuǎn)收入規(guī)模龐大、財(cái)務(wù)管理審慎及在穩(wěn)定利潤(rùn)率下滑方面所作的努力，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司（萬(wàn)科）在穩(wěn)定杠桿水平方面將取得進(jìn)展。

標(biāo)普認(rèn)為，未來(lái)1-2年萬(wàn)科能夠?qū)⒄{(diào)整后債務(wù)對(duì)EBITDA比率保持在當(dāng)前水平附近，從而支撐公司評(píng)級(jí)（BBB+/穩(wěn)定/--）。

據(jù)觀(guān)點(diǎn)新媒體了解，標(biāo)普指出，預(yù)計(jì)2022-2023年萬(wàn)科的調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率將穩(wěn)定保持在19%-21%區(qū)間。該公司預(yù)計(jì)同期其房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率將在20%左右，2021年為21%。

標(biāo)普認(rèn)為，萬(wàn)科將對(duì)其房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的利潤(rùn)率提出更嚴(yán)格的要求。公司計(jì)劃在總部層面采取更加集中化的土地投資政策。2021年，萬(wàn)科的利潤(rùn)率大幅下滑，主要受土地成本上漲及房地產(chǎn)領(lǐng)域限價(jià)令影響，2021年萬(wàn)科的調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率由2020年的27%降至約20%，報(bào)告的整體毛利率也由2020年的29%降至21%。

據(jù)悉，萬(wàn)科的未結(jié)轉(zhuǎn)合約預(yù)售額達(dá)到約6370億元人民幣，受此支撐，標(biāo)普認(rèn)為2022-2023年萬(wàn)科收入將每年溫和增長(zhǎng)3%-9%。

萬(wàn)科報(bào)告的2021年債務(wù)總額基本保持穩(wěn)定，但其非限制性現(xiàn)金大幅減少24%至1410億元。標(biāo)普認(rèn)為，非限制性現(xiàn)金減少主要源于銷(xiāo)售放緩。不過(guò)，萬(wàn)科的非限制性現(xiàn)金對(duì)報(bào)告的短期債務(wù)比率仍保持在2.3倍的強(qiáng)勁水平?？毓晒緦用娴默F(xiàn)金對(duì)其報(bào)告的短期債務(wù)比率超過(guò)83%。預(yù)計(jì)萬(wàn)科將繼續(xù)審慎管理債務(wù)和流動(dòng)性水平。

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