“三道紅線”徹底終結(jié)了房地產(chǎn)“高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高負(fù)債”的發(fā)展模式，穩(wěn)健與健康成為當(dāng)下房企追求的終極要義。

3月31日，三巽集團(tuán)（6611.HK）發(fā)布上市以來的首份年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)收入約為56.17億元，同比大增42.3%，合約銷售金額約74億元，已售合約總建筑面積約為87.16萬平方米，同比分別漲16.8%及15.6%，均創(chuàng)下最好記錄。

行業(yè)深度調(diào)整，土地紅利、人口紅利、政策利好等能帶來行業(yè)快速發(fā)展的因素正在減弱，企業(yè)自身活力、創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力等這些自內(nèi)而外、破繭化蝶的慢變量卻在集聚能量，成為引領(lǐng)企業(yè)奔赴星辰大海的底層邏輯。從三巽集團(tuán)這份年報(bào)來看，公司正以持續(xù)優(yōu)化的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)不斷加速蓄能，其慢變量潛能也在逐漸向市場(chǎng)釋放。

財(cái)務(wù)穩(wěn)健性進(jìn)一步提升

房地產(chǎn)作為密集型行業(yè)，房企只有行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)，三巽集團(tuán)深諳此道，始終奉行審慎的財(cái)務(wù)政策，并基于此打造健康的融資渠道及債務(wù)結(jié)構(gòu)。

2021年，三巽集團(tuán)嚴(yán)控負(fù)債，緊抓現(xiàn)金流，逐步增強(qiáng)鞏固財(cái)務(wù)安全邊界。

報(bào)告期內(nèi)，受益于已交付總建筑面積和物業(yè)銷售收入的增多，三巽集團(tuán)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)超四成，據(jù)悉，截至2021年末，三巽集團(tuán)已確認(rèn)的交付建筑面積為76.86萬平方米，同比上漲32.56%。

至報(bào)告期末，三巽集團(tuán)現(xiàn)金及銀行存款為16.94億元，總資產(chǎn)約172.11億元，較2020年末增加約1.5%。現(xiàn)金短債比達(dá)到1.2倍，足以覆蓋短期債務(wù)。此外，凈負(fù)債率為凈現(xiàn)金狀況，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，三道紅線指標(biāo)全線達(dá)標(biāo)。

債務(wù)結(jié)構(gòu)上，三巽集團(tuán)合理管控負(fù)債，持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，截至期末，三巽集團(tuán)持有債務(wù)總額中，銀行貸款占比為54.6%，其他融資占比45.4%，銀行貸款占比逐漸提升，三巽集團(tuán)預(yù)計(jì)未來銀行貸款占比會(huì)進(jìn)一步提高。

此外，三巽集團(tuán)在合約銷售金額再創(chuàng)歷史新高的同時(shí)緊抓回款，于2021年實(shí)現(xiàn)簽約回款率超過90%，回款率持續(xù)高效，充沛的現(xiàn)金流，也為三巽應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)以及行業(yè)波動(dòng)做好充足準(zhǔn)備。

不僅如此，高效協(xié)同的運(yùn)營(yíng)能力也極大的提升了資金的使用效率。2021年，三巽集團(tuán)目標(biāo)成本控制率高達(dá)99.3%，項(xiàng)目首開平均周期為6個(gè)月，優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)效率使得現(xiàn)金流回正平均周期縮短至15個(gè)月。

可以預(yù)見，合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)及充實(shí)的現(xiàn)金流，將對(duì)三巽集團(tuán)接下來的投資拓展提供穩(wěn)定的資金支持，成為助推業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的有力保障，進(jìn)一步抬升三巽集團(tuán)的利潤(rùn)空間上限。

區(qū)域深耕成效顯著

三巽集團(tuán)成立于2004年，起家于安徽，已發(fā)展成為安徽省內(nèi)排名前3的房地產(chǎn)企業(yè)。目前，三巽已覆蓋安徽合肥、亳州、滁州，江蘇南京、無錫，山東泰安等省份的多個(gè)城市，并連續(xù)多年躋身中國(guó)房地產(chǎn)綜合實(shí)力百強(qiáng)。

作為2021年首家上市的房企，三巽集團(tuán)以扎實(shí)的產(chǎn)品基礎(chǔ)和廣闊的發(fā)展?jié)摿ξ烁鞣疥P(guān)注。根據(jù)年報(bào)，去年全年，三巽集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司完成合約銷售金額約74.05億元，同比增長(zhǎng)16.8%，已售合約總建筑面積約為87.16萬平方米，同比增長(zhǎng)15.6%。

觀察發(fā)現(xiàn)，三巽集團(tuán)逆勢(shì)上揚(yáng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其區(qū)域深耕的策略有著顯著關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，三巽集團(tuán)堅(jiān)持“2+X”和“兩橫三縱”戰(zhàn)略，目前已布局全國(guó)12個(gè)城市，共有45個(gè)處于不同發(fā)展階段的項(xiàng)目。

截至期末，三巽集團(tuán)土地儲(chǔ)備達(dá)370萬㎡，其中安徽市場(chǎng)規(guī)劃建面占比76.7%，江蘇市場(chǎng)占比升至19.4%，山東省市場(chǎng)占比3.1%。

對(duì)房企而言，區(qū)域聚焦深耕是提高產(chǎn)能和降低費(fèi)效比的最好手段，并且有助于快速形成企業(yè)品牌效，是房企打造自身護(hù)城河的重要舉措。

得益于區(qū)域深耕策略，三巽集團(tuán)已在安徽布局超半數(shù)城市，在皖系民營(yíng)房企中位居第一。

2022年以來，六部委集體表態(tài)釋放樓市維穩(wěn)積極信號(hào)，隨后，包括鄭州、哈爾濱、廈門等在內(nèi)的不少城市出手“救市”，房貸利率下調(diào)、首付比例下調(diào)、放松限購或限售政策成為本輪調(diào)控松綁的常規(guī)操作，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來將有不少城市跟進(jìn)，這將在一定程度上刺激樓市回暖，加速包括三巽集團(tuán)在內(nèi)的區(qū)域深耕性房企業(yè)績(jī)釋放期的到來。

過去兩年，三巽集團(tuán)迅速在江蘇布局近10個(gè)項(xiàng)目，顯示出公司在深耕大本營(yíng)的同時(shí)，積極外拓的強(qiáng)烈意愿，彰顯出公司深耕長(zhǎng)三角的戰(zhàn)略定力。

七普數(shù)據(jù)顯示，各大城市群中，江浙滬皖所在的長(zhǎng)三角人口總量居首，突破2.3億，過去一年增加人口約109.5萬，人口、產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)的支撐使得長(zhǎng)三角成為全國(guó)購買力強(qiáng)勁、且最具高增長(zhǎng)潛力的區(qū)域，布局于此無疑將進(jìn)一步拓寬三巽集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的護(hù)城河。

對(duì)于未來發(fā)展，管理層在年報(bào)中表示，集團(tuán)除了將參與公開市場(chǎng)上的土地招標(biāo)、拍賣及掛

牌之外，也將大力拓展非公開市場(chǎng)資源，通過并購、城市更新及產(chǎn)城等方式獲取優(yōu)質(zhì)土地資源儲(chǔ)備，并將進(jìn)一步加大穩(wěn)杠桿力度，提升項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率，通過改善運(yùn)營(yíng)管理提質(zhì)增效。

以高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展為目標(biāo)，三巽集團(tuán)持續(xù)聚焦提升核心業(yè)務(wù)能力，深耕厚植區(qū)域，打磨匠心產(chǎn)品，憑借優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)效率和持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，可以預(yù)見的是，順應(yīng)時(shí)代的長(zhǎng)期主義者三巽集團(tuán)必將取得更為亮眼的成績(jī)，為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值。

標(biāo)簽： 三巽集團(tuán)