觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月14日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司維持旭輝控股(集團(tuán))有限公司的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg-，展望為穩(wěn)定。

中誠(chéng)信亞太肯定了旭輝控股優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備，謹(jǐn)慎的拿地策略；多元化業(yè)務(wù)發(fā)展，協(xié)同增效；流動(dòng)性充足，再融資風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，該評(píng)級(jí)也關(guān)注到該公司合聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目敞口較大；盈利能力下降；債務(wù)杠桿一般。

2021年，旭輝控股以878億元收購(gòu)總建筑面積約1,170萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，相當(dāng)于同期總合同銷(xiāo)售額的35.5%。新增的土地儲(chǔ)備主要分布在需求穩(wěn)健的一二線城市，占比84%，在行業(yè)低迷時(shí)期更具韌性。旭輝控股土地儲(chǔ)備較為優(yōu)質(zhì)，地域分布均衡遍布85個(gè)城市，截至2021年12月31日，土地儲(chǔ)備總建筑面積5,980萬(wàn)平方米，足以滿足其未來(lái)2-3年的發(fā)展需求。均衡的地域分布可以減緩公司在區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和低迷風(fēng)險(xiǎn)。

由于房地產(chǎn)市場(chǎng)下行和中國(guó)疫情爆發(fā)，住房需求疲軟，旭輝控股的合同銷(xiāo)售增長(zhǎng)放緩。公司2021年總合同銷(xiāo)售額(包括合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè))為2,473億元，同比增長(zhǎng)7%，而2020年增速為15.2%。由于公司項(xiàng)目集中在高能級(jí)城市，近期高能級(jí)城市的疫情可能對(duì)公司的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，2022年前三個(gè)月的合同銷(xiāo)售額同比大幅下降49.3%。

得益于良好的合同銷(xiāo)售業(yè)績(jī)和交付物業(yè)的增加，2021年旭輝收入同比增長(zhǎng)50.2%至1,078億元，其中物業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)59.6%至1,027億元。但隨著行業(yè)管控收緊，市場(chǎng)信心尚未恢復(fù)，公司整體盈利能力減弱。其毛利率從2020年的21.7%下降至2021年的19.3%，同期凈利潤(rùn)率從16.6%下降至11.4%。

由于在不利環(huán)境下消費(fèi)者信心減弱，中誠(chéng)信亞太預(yù)計(jì)未來(lái)6-12個(gè)月旭輝合同銷(xiāo)售額仍然疲軟。不過(guò)強(qiáng)大的銷(xiāo)售執(zhí)行能力以及2022年充足的3,600億元可售資源可以部分支撐其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。

此外，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的情況下，鑒于旭輝嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐恋厥召?gòu)策略，中誠(chéng)信亞太預(yù)計(jì)旭輝未來(lái)12-18個(gè)月將保持適度的杠桿水平。

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